{"text":[[{"start":8.07,"text":"外国投资者近来纷纷买入中国电池制造商宁德时代(CATL)的股票。宁德时代在香港上市的H股（通常由境外投资者交易）上月相对于在内地上市的A股的溢价达到50%，创历史新高。这表明投资者对宁德时代的未来盈利前景越来越乐观。"}],[{"start":28.21,"text":"宁德时代占据世界电动汽车电池市场40%以上的份额，并在竞争压力之下保持相对强劲的盈利能力，营业利润率达到18%。但这些都不是新闻。真正可能发生变化的是投资者如何看待其在电动汽车以外行业不断扩张的业务地盘。"}],[{"start":47.85,"text":"其中之一是储能系统，电网级储能和数据中心备用电源的需求不断增长。能源市场波动性加剧（这提升了储能的价值：用户可以在价格低时充电，在价格高时放电）进一步支撑着需求。"}],[{"start":63.35,"text":"与电动汽车电池不同，这些系统涉及长期合同，并且需要与客户的日常运营更紧密地整合。由于工程设计和连接成本较高，盈利能力通常低于电动汽车电池，但更加稳定，受汽车行业周期性波动的影响更小。"}],[{"start":80.42,"text":"航运业是一个相对较新的增长领域。宁德时代已承诺为全球部分船队实现电动化，迄今已在约900艘船舶上部署了电池。电动化最适合近岸运营的较小型船舶，因为在这样的使用场景，电池在经济上具有竞争力。远洋航运目前仍由甲醇和氢气等替代燃料主导。"}],[{"start":103.42,"text":"国际海事组织(IMO)提出到2050年将航运排放量减少50%。与这一目标相关的监管压力，应该会推动船舶电动化的发展。尽管规模不太可能与电动汽车相提并论，但船舶电动化为宁德时代带来又一个可靠的需求来源。与储能系统一样，该领域客户也需要整合的系统。这意味着更稳定的、持续的服务相关营收。"}],[{"start":130.07,"text":"宁德时代目前的股价意味着其预期市盈率为21倍，相对于韩国同行存在折让。这部分反映了市场眼中其对周期性电动汽车市场的敞口，以及投资者对竞争日益激烈的担忧。这也反映出市场对电池制造日益大宗商品化的担忧。"}],[{"start":149,"text":"然而，宁德时代近期在汽车以外市场取得的增长，应该会开始改变其业务性质，从受消费周期影响的业务，转向受益于政策驱动的需求的业务。就此而言，其在电动汽车电池领域的领先地位十分有用，能够为其带来成本优势并降低在新市场的执行风险。"}],[{"start":168.99,"text":"Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析"}],[{"start":175.59,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1776136474_5403.mp3"}