{"text":[[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":7.99,"text":"早上好。按常理，一场全球性战争和股市抛售通常会促使投资者转向美国国债等避险资产。但这一次并非如此。自2月27日——也就是美国对伊朗发动袭击的前一天——以来，标普500(S&P 500)在盘中一度下跌近8%，10年期美国国债也下跌。收益率逼近4.5%，这表明投资者对持有这一通常被视为避险资产的工具感到不安。"}],[{"start":36.87,"text":"尽管市场预期战争即将结束、股市因而大涨并创下新高，10年期美国国债收益率仅回吐了此前涨幅的大约一半（债券价格与收益率呈反向变动）。"}],[{"start":48.379999999999995,"text":"这在一定程度上反映了通胀方面的担忧，因为原油期货价格依然高企，促使投资者上调对政策利率的预期。德意志银行(Deutsche Bank)的吉姆•里德(Jim Reid)还指出，战争可能带来更多财政开支。“既是为了保护消费者，也是从结构层面看，［这场战争］将推动在国防和能源独立方面增加支出的压力。因此，这又使得债券相较于股票多了一项不利因素，”里德写道。"}],[{"start":76.50999999999999,"text":"另一个因素可能是美国国债的便利收益率下降（“风险管不管”也在此处讨论过）。便利收益率指的是，得益于其流动性、可靠性以及作为抵押品的实用性，美国国债相较于具有可比安全性、久期和信用质量的证券所体现出的较低利率。纽约大学斯特恩商学院(NYU Stern)的维拉尔•阿查里亚(Viral Acharya)和托马斯•拉里茨(Toomas Laarits)发现，去年春天关税战造成的混乱导致长期美国国债的便利收益率大幅下降。这使长期美国国债的行为更像股票，削弱了其对投资者极为有用的对冲属性。如果美国国债失去其特殊地位，这对投资组合以及美国政府意味着什么？欢迎来信：[email protected]。"}],[{"start":122.85,"text":"

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"}],[{"start":126.25,"text":"Hakyung：向Le Dip致敬"}],[{"start":128.98,"text":"Katie：机器人网红vs动物群"}],[{"start":132.23,"text":"罗伯特：艾比和纳德(Ned)"}],[{"start":134.73999999999998,"text":"戴尔：这张“鱼脸”，恐怕只有母亲会喜欢"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1776522364_6466.mp3"}