全球战事推高军费开支，美国投资者加码防务板块

{"text":[[{"start":9.21,"text":"在冲突席卷全球之际，美国投资者正寻求从中获利，加大对国防行业的敞口，押注未来几年军费开支将会激增。"}],[{"start":19.14,"text":"资本涌入国防领域，反映出投资者应对更危险地缘政治环境的方式产生了更广泛的转变。从俄罗斯在2022年对乌克兰的全面入侵，到今年的美伊战争，再加上西方军事开支上升，这一系列冲突正在促使投资者将国防视为一个长期主题，并把资金导入这一曾经不受青睐的行业。"}],[{"start":41.56,"text":"道富投资管理(State Street Investment Management)全球研究策略主管马修•巴托里尼(Matthew Bartolini)表示：“过去一年发生的情况是，地缘政治风险升高、全球合作减少成为如今的市场特征，而国防开支也已从某种周期性交易转变为一个长期需求故事。”"}],[{"start":57.980000000000004,"text":"据Dakota Marketplace的数据，2022年至2025年间，美国公共养老基金对防务主题私募股权基金的年度投入增加逾一倍，而同期对私募股权整体的投入则下降了2%。"}],[{"start":71.51,"text":"据英国《金融时报》对公开数据的分析，今年这一趋势仍在延续：尽管对更广泛私募股权市场的配置继续下滑，但第一季度对防务主题基金的投入以两位数的速度上升。"}],[{"start":84.53,"text":"与此同时，美国上市的防务主题ETF在第一季度录得48亿美元净流入，高于一年前的2.83亿美元，而两年前则为流出15万美元。"}],[{"start":95.8,"text":"投资者要面对的情境是：塑造当前世界的不仅有正在进行的战争，还有更具灾难性的冲突前景。俄罗斯与北约直接对抗的风险、牵涉中国可能还有美国的台海危机、以及中东更广泛的地区性升级，强化了这样一种看法：更高的军费开支或将成为结构性而非周期性的特征。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":118.47999999999999,"text":"“无可否认，世界已变得更加暴力和混乱。事实上，自第二次世界大战结束以来，武装冲突的数量已达到最高水平。”美国外交关系协会(Council on Foreign Relations)在去年12月的一份报告中表示。“在武装冲突日益增加的风险面前，美国的暴露程度尤为突出。”"}],[{"start":139.23999999999998,"text":"多年来，投资者一直对国防领域的投资持谨慎态度，原因在于该行业增速中等，且被认为与环境、社会与治理(ESG)标准存在冲突。"}],[{"start":149.38,"text":"骏利亨德森投资公司(Janus Henderson Investors)的投资组合经理朱利安•麦克马纳斯(Julian McManus)表示，领先防务公司——例如贝宜系统公司(BAE Systems)——长期以来被认为是“缺乏朝气、增长缓慢、低利润率的业务”，并且也受到ESG担忧的拖累。"}],[{"start":163.84,"text":"他说：“三到五年前，在专注ESG的群体中，主流观点是所有国防领域都不好，从ESG角度看基本不可投资。”"}],[{"start":173.09,"text":"总部位于佛罗里达州、专注于防务领域的私募股权公司AE Industrial Partners的管理合伙人柯克•科纳特(Kirk Konert)表示，过去几年全球不稳定性“急剧”上升，使得在国防和国家安全上的支出更成为一种“必需”。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":187.66,"text":"随着欧洲加快再武装步伐，2020年至2025年间欧洲防务开支跃升了60%。美国的动作更大：白宫在4月初提出了1.5万亿美元的2027年军费预算请求，而今年只有9010亿美元。"}],[{"start":205.60999999999999,"text":"这股热潮推动了公共与私人金融市场的齐涨。自俄罗斯2022年全面入侵乌克兰以来，标普航空与防务行业精选指数(S&P Aerospace & Defense Select Industry)累计上涨142%，相比之下标普500指数(S&P 500)同期的涨幅为64%。与此同时，安杜里尔工业(Anduril Industries)——以设计人工智能驱动的自主武器与监视系统而闻名的防务公司——估值在过去两年间从140亿美元飙升至600亿美元。"}],[{"start":233.30999999999997,"text":"“这一直是一个回报丰厚且发展迅速的投资市场。”科纳特说。"}],[{"start":239.17,"text":"与此同时，ESG的影响力正在减弱（特朗普政府对这一主题的打击加速了其进程），使得投资者对进入防务行业不再那么犹豫，尽管有人担心这种敞口可能与ESG原则相冲突。"}],[{"start":252.58999999999997,"text":"怀俄明州退休系统(Wyoming Retirement System)的受托人保罗•奥布赖恩(Paul O’Brien)说：“在过去两到三年里，ESG在美国遭到猛烈抨击。”他补充说，如今国防投资越来越被视为“社会之善，而非社会之恶”。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":267.16999999999996,"text":"资本的涌入也帮助国防主题的投资管理人募集到更大的基金。国防领域的私募股权公司Arlington Capital Partners去年10月为其最新基金募得60亿美元，较其前一只基金增长57%，并获得将近十二家公共养老基金的承诺出资。"}],[{"start":286.02,"text":"景顺美国(Invesco US)主题与特色ETF策略主管雷内•雷纳(Rene Reyna)表示，该资管公司的航空与国防ETF(Aerospace & Defense ETF)自2022年以来已从6.53亿美元增长至84亿美元，主要受强劲资金流入推动。他补充称，近几个月来来自机构投资者关于其防务ETF策略的“咨询很多”。"}],[{"start":306.64,"text":"一些投资者警告称，防务板块的估值正快速上升，存在过热风险。"}],[{"start":312.8,"text":"雷纳表示，防务类股票在“按增长调整的基础上似乎被高估”，这也有助于解释近期股价的回落。"}],[{"start":320.7,"text":"科纳特还警告,不要“一味追逐最火的交易、出最高的价”。"}],[{"start":325.55,"text":"也有人认为，尽管国防领域或许能为投资者带来可观回报，但相比于投资能产生收入的基础设施或科技，它对更广泛经济的贡献更小。"}],[{"start":336.19,"text":"“你可以把它与数据中心投资作对比——数据中心会产生收入和产出，进而推动经济发展。”奥布赖恩说，“相反，你买了核潜艇、导弹或航空母舰，它们就停在那里，而你希望永远用不上它们。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1776677203_3700.mp3"}