{"text":[[{"start":10.27,"text":"就在通过一笔高达250亿美元的重磅债务交易融资几天后，太空探索技术公司(SpaceX)的债券价格周五下跌，因为投资者开始怀疑这家由埃隆•马斯克(Elon Musk)创立的火箭和AI公司的长期前景。"}],[{"start":24.06,"text":"该集团10年期债券收益率已升至接近6%，与美国国债之间被称为“利差”的差距扩大到超过1.6个百分点，较本周该债券发行时增加了0.2个百分点。"}],[{"start":36.37,"text":"MarketAxess控股公司的数据显示，周五在高评级债券市场中，太空探索技术公司是表现最差的公司之一。"}],[{"start":44.93,"text":"此次抛售意味着，尽管该集团在主要评级机构中仍为投资级，其债券交易水平已逼近垃圾级借款人的区间。太空探索技术公司本周二发行债券时，支付的借款成本也高于其他同级别评级的公司。"}],[{"start":61.45,"text":"PGIM的投资组合经理迈克尔•坎皮恩(Michael Campion)表示，在投资级信贷领域，“我们关注的是一家公司是否有能力偿还债务”，他谈的是一般性的亏损借款人。“我们习惯依据实际现金流而不是预期来放贷。”"}],[{"start":77.51,"text":"太空探索技术公司在2025年营收为187亿美元，净亏损49亿美元。"}],[{"start":84.10000000000001,"text":"该公司本月初在首次公开募股中融资860亿美元，按1.78万亿美元估值计价，而这一估值是建立在其AI相关收入未来几年将大幅增长的预期之上。"}],[{"start":96.51,"text":"自首次公开募股以来，该集团股权价格大幅波动，其市值一度接近3万亿美元高位，随后回落至2万亿美元。"}],[{"start":105.47,"text":"安联(Allianz)首席投资官卢多维奇•苏布兰(Ludovic Subran)在本周举行的英国《金融时报》全球保险峰会(FT Global Insurance Summit)上对与会者表示，太空探索技术公司在其创纪录的首次公开募股后不久就进行借贷，这清楚表明金融市场正进入“泡沫区域”。"}],[{"start":121.88,"text":"苏布兰说：“债券投资者和股票投资者不一样。股票投资者，你可以把他们带到火星去；而债券投资者只会问：‘我的票息呢？’”"}],[{"start":132.14,"text":"投资者对太空探索技术公司前景的信心显得脆弱，这体现在其长期债券正面临更大抛售压力。根据MarketAxess数据，该公司2046年和2056年到期的债券，目前利差分别为1.93和2.01个百分点，高于发行时的1.65和1.75个百分点。"}],[{"start":152.76,"text":"根据ICE数据服务(Ice Data Services)的数据，一篮子评级为BBB、即投资级别中最低档次的美国公司债券，其信用利差为0.95个百分点；而评级为BB的投机级借款人的信用利差为1.67个百分点。"}],[{"start":166.82,"text":"伦敦商学院(London Business School)教授詹姆斯•多(James Dow)表示，太空探索技术公司高度依赖马斯克的领导，而且又缺乏接班规划，这使其长期债务的吸引力下降。"}],[{"start":177.32999999999998,"text":"多表示：“目前，公司价值取决于马斯克……但再过30年，他就会非常年迈了。该公司的公司治理极其薄弱。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1782539549_7378.mp3"}