债务担忧导致日本借贷成本飙升至30年最高水平

{"text":[[{"start":10.69,"text":"由于投资者担心日元暴跌，以及一项规模达2万亿美元的长期支出计划会加剧该国庞大债务，日本的借贷成本已飙升至30年来最高水平。"}],[{"start":21.65,"text":"今年，日本国债经历了惨烈抛售，推动该国10年期基准收益率升至2.85%，为1996年以来最高水平。"}],[{"start":30.849999999999998,"text":"投资者表示，日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)以一项在14年内分阶段实施、总额达2.3万亿美元的支出计划为核心的政策，正在加剧长期债券的抛售。一些人还担心，上月将利率上调至1%的日本央行(BoJ)会在应对通胀方面落后于形势，任由通胀率升破其2%的目标。"}],[{"start":52.5,"text":"安本(Aberdeen)投资总监亚历克斯•埃弗里特(Alex Everett)表示：“在日本央行对进一步（加息）依然谨慎、日元持续走软以及市场对财政政策存有担忧的共同作用下，日本国债收益率曲线的长期端变得格外脆弱。”"}],[{"start":67.05,"text":"市场对长期风险的担忧反映在投资者向日本要求的期限溢价上——即购买日本10年期国债相比2年期国债所要求的利差。这一利差已从今年4月份的不足1个百分点，飙升至如今的1.4个百分点。相比之下，在美国和德国等其他大型债券市场上，这一溢价近期却一直基本持平或正在回落。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":90.82,"text":"投资者警告，日本借贷成本的飙升正给其规模庞大的主权债务带来压力，该债务相当于国内生产总值的两倍多。今年，日本30年期国债收益率已飙升至4%以上，徘徊在5月盘中创下的4.2%纪录高位附近。"}],[{"start":108.82,"text":"多年来，在日本央行将政策利率维持在负值并大量买入政府债券的时期，投资者一直乐于抢购日本债券。但随着货币政策收紧，这一局面正在发生变化。"}],[{"start":121.99,"text":"荷全资产管理(Aegon Asset Management)首席投资官斯蒂芬•琼斯(Stephen Jones)表示：“当前正在上演的情形，反映出日本在假定资金会永远‘免费’的前提下，累积了全球最大规模的主权债务。”"}],[{"start":134.29999999999998,"text":"“市场目前正在激进地推翻这一假设……东京方面必须以一代人以来从未支付过的代价，来为过去的债务进行再融资，并为未来的发展提供资金。”"}],[{"start":145.64,"text":"法国兴业银行(Société Générale)的利率策略师斯蒂芬•斯普拉特(Stephen Spratt)表示，日本问题观察人士担心，日本政府的借贷成本可能会开始比其财政收入上升得更快，甚至恶化该国的债务形势。"}],[{"start":158.79,"text":"他补充说：“我们认为，临界点是（10年期国债收益率）升到略高于3%，不过一旦涨到3%，市场就会开始产生疑问。” 债券收益率与价格走势相反。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":172.22,"text":"今年，基金经理们注意到，日元与日本国债价格齐跌的情况颇为罕见——在利率预期的影响下，这两者往往是此升彼降。尽管日本央行为支撑汇率在近几个月多次出手干预，日元上个月仍跌至40年来低点。上个月日本央行会议召开前，日本通胀率小幅攀升至1.5%。"}],[{"start":195.32999999999998,"text":"英杰华投资(Aviva Investors)固定收益主管弗雷泽•伦迪(Fraser Lundie)表示：“通胀已不再可以忽略不计，政府借款规模依然可观，日本央行也仍在推进政策正常化。这几方面叠加，使市场对财政动态的敏感度达到了多年未见的水平。”"}],[{"start":212.77999999999997,"text":"在日本通货紧缩时代，日本央行多年通过资产购买和维持低政策利率，将日本国债收益率压在零附近甚至零以下，这一时期也使日本央行持有了日本主权债券市场的巨量份额。"}],[{"start":226.19999999999996,"text":"与英国央行和美联储等其他大型央行不同，日本央行仍在持续买入债券。这有助于维持日本庞大政府债务的可持续性。"}],[{"start":236.42999999999995,"text":"考虑到日本拥有的大量资产，其净债务规模更接近于国内生产总值的100%，一些人据此认为日本的债务问题相对不那么令人担忧。"}],[{"start":247.04999999999995,"text":"不过，作为当局对债券市场抛售作出反应的一个迹象，日本央行在上月的会议上表示，明年将不再继续削减每月购债规模，而是把每月购债量稳定在约2万亿日元（125亿美元）左右。"}],[{"start":261.40999999999997,"text":"高盛(Goldman Sachs)高级经济学家大田智弘(Tomohiro Ota)警告称，日本可能陷入一种“恶性循环”：财政担忧推高利息支出，从而进一步加剧财政紧缩。"}],[{"start":271.89,"text":"也有人担心，日本正陷入所谓的“财政主导”状态：在这种情况下，决策者人为压低利率，让通胀侵蚀政府债务。三菱日联金融集团(MUFG)的Lee Hardman表示，日本央行在加息问题上的谨慎态度，正在助长市场认为其采取这类策略的“印象”。"}],[{"start":290.83,"text":"一些机构投资者担心，日本国债收益率若大幅上升并从其他主权债券市场吸走资金，可能会推动全球收益率整体走高，从而加剧其他国家的财政压力，例如英国，其长期借贷成本在今年早些时候已经创下了数十年来的最高纪录。"}],[{"start":308.62,"text":"德国安联(Allianz)首席投资官卢多维奇•苏布兰(Ludovic Subran)表示：“这就是风险所在，它可能引发全球市场抛售。”他补充说，这将给全球市场带来“又一层”潜在压力。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1783496379_6974.mp3"}