Jersey Mike上市，试图借SpaceX魔力为三明治增色

{"text":[[{"start":8.25,"text":"在这个以科幻故事推销太空探险、大型语言模型和半导体的新股发行时代，一家以丹尼·迪维图（Danny DeVito）为品牌代言人的潜艇三明治连锁店准备上市，反倒显得朴实无华、别具清新。但与SpaceX和OpenAI类似，Jersey Mike’s Subs即将登陆资本市场，同样要求潜在投资者发挥想象力。"}],[{"start":30.11,"text":"Jersey Mike’s是自2023年Cava以来，首家在美国上市的快餐连锁企业，这将检验在消费者支出受担忧挤压之际，市场对该板块的兴趣。自2025年初以来，该公司一直由黑石（Blackstone）控股，这家投资机构在当年收购了其多数股权，据报道当时的估值为80亿美元。"}],[{"start":50.989999999999995,"text":"这是一个颇具吸引力的美国白手起家的故事。前首席执行官彼得·坎克罗（Peter Cancro）早在1975年还是一名17岁的店员时，就买下了这家位于泽西海岸的小型三明治店。根据Technomic的数据，如今按销售额计算，该连锁在全美三明治品牌中位列第四，仅次于Subway、Panera和Arby’s。据知情人士透露，其IPO目标估值高达120亿美元，将使这家企业跻身与Domino’s Pizza同一档次。"}],[{"start":82.28,"text":"潜艇堡并不是显而易见的增长行业。不过，Jersey Mike’s的营收和息税折旧摊销前利润（EBITDA）一直稳健增长，过去一年门店数量增加了近10%，且几乎全部为特许经营门店。"}],[{"start":96.77,"text":"即便如此，这样的业绩也不足以支撑一个“11位数”估值。如果Jersey Mike’s今后还能像过去五年那样，每年将其偏好的调整后EBITDA指标增长19%，到2028年该数字将达到5.51亿美元。再加上公司21亿美元的债务，这意味着其IPO估值将相当于那一年预期EBITDA的28倍。这一水平高于鸡翅连锁Wingstop（18倍）和Domino’s（13倍），但与埃隆·马斯克（Elon Musk）旗下的SpaceX相近。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":130.24,"text":"市场各方——尤其是此次共有27家承销商参与，比上月SpaceX首次上市时多出4家——都寄望于：Jersey Mike’s能向潜在投资者讲好一套类似Cava的增长故事，将其塑造成正逢“地中海饮食时刻”、具有独特优势的品牌。沙拉连锁Cava目前的股价相当于其调整后息税折旧摊销前利润的31倍，更像帕兰泰尔（Palantir）那样的估值“重科技味”，而不是一家卖皮塔饼的餐饮公司。"}],[{"start":158.86,"text":"Jersey Mike’s或许会说，它的“秘密配方”其实是增长。该连锁计划逐步增加在美国的门店数量，目前在建项目的规模大致相当于现有门店的一半，并将在加拿大和英国各新增300家门店；后者由坎克罗亲自督战。要让英国人为一份“Stickball Special”垂涎三尺，虽然不像马斯克要在火星上建一座城市那样天马行空，但风险也足够高，足以说明也许给这家公司一个更“接地气”的估值更为合适。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1783770175_8840.mp3"}