{"text":[[{"start":9.08,"text":"大众汽车(Volkswagen)与员工达成的突破性协议，让首席执行官奥博穆(Oliver Blume)维护集团在业内地位的努力赢得一份来之不易的认可。"}],[{"start":18.42,"text":"这家德国最大汽车制造商的股价上周五一度飙升近9%。此前其监事会一致批准大刀阔斧的瘦身计划，其中包括裁减5万个工作岗位，并为停止在四家德国工厂生产新车打开大门。"}],[{"start":34.35,"text":"就在几天前，达成协议的前景似乎还十分黯淡，与工会之间的马拉松式谈判变得剑拔弩张。据知情人士透露，大众甚至考虑过绕开监事会，直接召开特别股东大会。与此同时一些分析师预测，如果奥博穆无法达成协议，他可能会被撤换。"}],[{"start":54.8,"text":"但对长期投资者而言，这件事不仅关乎工作岗位和工厂的去留。这场谈判堪称一个考验，看大众能否摆脱既有治理体系的桎梏，在该体系中，管理层、员工、政界人士和家族股东曾一再阻碍提升竞争力的努力。"}],[{"start":72.24,"text":"“这表明大众有推行改革的真诚意愿。”德国第二大资产管理公司Deka的公司治理主管英戈•施派希(Ingo Speich)表示。"}],[{"start":81.83999999999999,"text":"然而他告诫称，落实改革措施仍是一项“艰巨挑战”，不能想当然地被认为一定做得到。“我们已在过去多次看到，监事会做出了决定，但情况在三个月后又变了样。”"}],[{"start":94.77999999999999,"text":"在全球雇用约62万人的这家德国重要骨干企业，自疫情以来受到巨大压力：在华销量下滑，而欧洲市场需求疲弱。就在该集团就裁员达成一致的当天，小米(Xiaomi)宣布进军德国及其他欧洲市场，凸显来自中国竞争对手的威胁与日俱增。"}],[{"start":113.88,"text":"奥博穆上周五告诉分析师，与工会之间的讨论将立即开始，以敲定裁员细节，预计半数裁员将发生在德国。这些措施将使自2024年——当时该集团与工会达成协议，承诺在2030年前不进行强制裁员——以来的裁员总数超过10万人。"}],[{"start":133.76999999999998,"text":"瑞银(UBS)估计重组成本可能高达70亿欧元，而美国银行(Bank of America)预测总支出可能高达100亿欧元。"}],[{"start":141.80999999999997,"text":"根据这项协议，大众将把全球年产能削减四分之一，从疫情前的1200万辆降至900万辆，与疫情以来的销量水平大致相当。产能削减的大约一半将发生在欧洲，其余将发生在中国。"}],[{"start":157.10999999999999,"text":"工会及下萨克森州(Lower Saxony)——大众的第二大股东，也是其多家工厂的所在地——强调，该协议不涉及立即关闭工厂。"}],[{"start":165.92,"text":"奥博穆表示，2031年之后，将不再安排在埃姆登(Emden)、茨维考(Zwickau)、汉诺威(Hanover)和内卡苏尔姆(Neckarsulm)的工厂生产新车型。集团将考虑让这些工厂转而从事其他业务，包括军工业务以及生产人形机器人。"}],[{"start":181.06,"text":"下萨克森州州长奥拉夫•利斯(Olaf Lies)上周五表示，大众应该主要在德国本土以外的工厂削减产能。"}],[{"start":188.82,"text":"“如果我们不得不在欧洲削减产能，答案不能是‘我们要在德国削减产能’。”他表示。他补充道，停止在该州的埃姆登或汉诺威生产汽车“目前而言是不堪设想的”。"}],[{"start":202.56,"text":"然而，瑞银分析师帕特里克•胡梅尔(Patrick Hummel)指出，“这些工厂未必都有显而易见的替代用途。我预计，未来某个时候我们将会看到一些关厂决定。”"}],[{"start":214.1,"text":"胡梅尔表示，最新措施将有助于“捍卫”大众的盈利能力，但他认为，随着中国车企在世界各地抢占市场份额，该集团未必能实现其2030年营业利润率达到9%的目标。"}],[{"start":227.37,"text":"联合投资(Union Investment)的投资组合经理莫里茨•克罗嫩贝格尔(Moritz Kronenberger)表示，这些“大幅削减”举措是必要的，将让欧洲最大汽车制造商不至于因工厂开工率不足而面临“灾难性的财务局面”，甚至“可能面临利润率跌入负值区间”。"}],[{"start":242.38,"text":"他补充道，该协议也表明“员工和管理层终究在朝着同一个方向努力。现在球完全在管理委员会这一边，不再有任何借口了。”"}],[{"start":253.28,"text":"不过，奥博穆重组计划中最具争议的内容之一——将大众核心品牌与集团的组件业务拆分为相互独立的实体——似乎仍未解决。"}],[{"start":263.62,"text":"拆分可能会稀释下萨克森州的影响力，并彻底改变建立在工会、雇主与集团所有者共同决策基础上的治理架构。"}],[{"start":272.99,"text":"保时捷-皮耶希(Porsche-Piëch)家族目前持有53%的投票权，而下萨克森州持有20%的投票权。根据德国法律，在由20名成员组成的监事会中，工人代表占据10个席位。"}],[{"start":287.67,"text":"下萨克森州州长利斯表示，监事会就一项潜在的业务分拆方案（他本人反对该方案）进行了“长时间讨论”，但最终决定留待日后拍板，同时要求管理层研究加快决策速度的改革措施。"}],[{"start":301.36,"text":"美银分析师霍斯特•施奈德(Horst Schneider)在一份简报中写道：“保时捷家族似乎在立即改变大众法律与治理架构的问题上做出了妥协……这一议题并未被完全排除，但可能要晚一些再决定。”"}],[{"start":314.43,"text":"德国最大资产管理公司DWS的尽责管理主管亨德里克•施密特(Hendrik Schmidt)表示，若不是监事会推迟分拆计划，上周四“很可能无法达成”协议。"}],[{"start":325.65000000000003,"text":"“沃尔夫斯堡（大众总部所在地）的‘戈耳狄俄斯之结’(Gordian Knot)似乎已被劈为两半，这起初会让投资者松一口气。然而，公司治理方面并未取得任何进展。”施密特补充道。"}],[{"start":339.08000000000004,"text":"法兰克福金融管理学院(Frankfurt School of Finance & Management)公司治理学教授克里斯蒂安•施特伦格(Christian Strenger)表示，大众在2024年重组之后的业务状况恶化意味着，“进一步大幅削减（成本）”早已不可避免。"}],[{"start":351.52000000000004,"text":"“大众仍在耗费太多时间处理那些早该解决的内部问题。”他补充道，“这阻碍了管理层带领公司向前迈进。”"}],[{"start":361.06000000000006,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1788757396_9445.mp3"}