韩国AI热潮推动的股市第三季度全球表现最差

{"text":[[{"start":11.25,"text":"韩国股市第三季度成为全球表现最差的股市。7月，一项今年最热门的人工智能(AI)交易突然逆转，引发猛烈抛售。"}],[{"start":21.95,"text":"受季度初存储芯片股遭遇抛售拖累，韩国综合股价指数(Kospi)截至9月30日的三个月累计下跌18.8%。此前，投资三星电子(Samsung Electronics)和SK海力士(SK Hynix)等公司，已经成为投资者押注AI前景的热门方式之一。"}],[{"start":39.05,"text":"全球主要股指中，表现第二差的是中国沪深300指数，第三季度下跌12.5%。同期，标普500指数上涨2.3%。"}],[{"start":50.91,"text":"尽管经历大跌，Kospi今年迄今仍上涨60%，与台湾股市一道跻身全球表现最好的股市之列。"}],[{"start":59.56999999999999,"text":"法国巴黎银行财富管理(BNP Paribas Wealth Management)亚洲首席投资官普拉尚特•巴亚尼(Prashant Bhayani)表示，韩国股市此前已经成为反映投资者对AI基础设施巨额支出看法的一项重要指标。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":71.00999999999999,"text":"利奥波德•阿申布伦纳(Leopold Aschenbrenner)旗下对冲基金Situational Awareness爆仓，是7月市场剧烈逆转的诱因之一。该基金此前在韩国存储芯片股上建立了规模巨大的杠杆头寸。与此同时，韩国狂热的散户投资者大量买入单只股票的杠杆ETF。多重因素叠加，最终导致相关仓位在7月迅速解除。"}],[{"start":97.22,"text":"如今，全球债券收益率上升的前景，正威胁着韩国股市这轮创纪录的涨势。自2025年初以来，韩国股市累计上涨逾185%。"}],[{"start":109.68,"text":"里昂证券(CLSA)韩国研究主管沈钟民(Jongmin Shim)表示：“我确实认为债券市场会对股市构成压力——这是一个全球性问题。”"}],[{"start":118.59,"text":"法国巴黎银行的巴亚尼表示，经过7月的抛售后，韩国股市估值已经更具吸引力，但估值再次大幅上升的空间有限。“我们可能会看到不错的回报，但还能涨70%吗？不可能。”他说。"}],[{"start":134.46,"text":"市场事实上已经经历了一轮估值下修。SK海力士和三星电子合计约占韩国股市总市值的一半，两家公司的预期市盈率目前已经降至4至5倍区间。"}],[{"start":148.04000000000002,"text":"荷宝(Robeco)亚太股票主管乔舒亚•克拉布(Joshua Crabb)表示，债券收益率上升是韩国股市面临的一个“逆风”，但他指出，韩国芯片制造商“目前本来就只按个位数的低市盈率交易，因此估值受到的直接影响应该有限”。"}],[{"start":162.79000000000002,"text":"但也有人质疑，低市盈率是否就意味着这些芯片股真的便宜。标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)在8月的一份报告中提到，市场存在“周期性供应过剩风险”，这可能给未来盈利带来压力。"}],[{"start":177.05,"text":"与此同时，在经济显现过热迹象之际，韩国央行正在加息以遏制通胀。房价与股市均在上涨。里昂证券的沈钟民表示，这可能进一步拖累股市回报。"}],[{"start":191.12,"text":"不过，沈钟民仍看好韩国芯片制造商的前景。他认为，美国超大规模云计算企业仍将继续投入巨资，尽管借贷成本已大幅上升，而这些企业又越来越依赖债务为资本支出融资。"}],[{"start":206.47,"text":"“AI公司没有别的选择。它们必须继续花钱——这是生死攸关的问题。”沈钟民说。"}],[{"start":214.38,"text":"存储芯片对于AI推理至关重要。所谓推理，是指模型通过聊天机器人和智能体生成回答、执行任务的过程。"}],[{"start":224.51999999999998,"text":"高带宽内存(HBM)市场主要由三星电子和SK海力士主导。HBM是一种将DRAM芯片垂直堆叠而成的存储产品，也是英伟达(Nvidia)生产的AI加速器所依赖的关键零部件。"}],[{"start":238.55999999999997,"text":"两家韩国公司都受益于AI相关需求的持续旺盛。传统DRAM和NAND闪存的价格也大幅上涨。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1790742917_9256.mp3"}