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{"text":[[{"start":5.74,"text":"先来一则IPO独家消息：金融科技公司Zilch正为最早于明年进行首次公开募股物色投资银行，这可能提振伦敦证券交易所(London Stock Exchange)。近年来，一系列收购已令英国股市受到冲击。"}],[{"start":20.259999999999998,"text":"独立委员会认定，曼城(Manchester City)在九年间通过安排“虚假”商业交易并夸大收入，人为抬高了超过9亿英镑的财务状况。"}],[{"start":29.379999999999995,"text":"下周还有一场活动：10月6日，欢迎在伦敦与阿尔什•马苏迪(Arash Massoudi)、英国《金融时报》《尽职调查》(DD)团队以及私募资本领域的一些重量级人物见面。活动议程已经敲定，并新增了一批演讲嘉宾；英国《金融时报》《尽职调查》读者可在此申请参加英国《金融时报》私募资本峰会(Private Capital Summit)的通行证。"}],[{"start":null,"text":"
欢迎阅读《尽职调查》(Due Diligence)，这是一份聚焦交易、私募股权和企业融资的简报。本文为该新闻通讯的网络版文章。高级订阅用户可点击此处注册，以便每周二至周五收到新闻通讯。标准订阅用户可点击此处升级为高级订阅，或浏览英国《金融时报》的全部新闻通讯。如有任何问题，欢迎随时联系我们：[email protected]
令银行家夜不能寐的IPO“风险因素”
"}],[{"start":67.38,"text":"随着可能在第四季度带来一笔丰厚费用收入的交易进入最后关头，华尔街正密切关注事态进展。本周早些时候，记者已获得Anthropic首次公开募股招股书的详细内容，但这家人工智能实验室至今仍未正式发布该文件；据报道，该公司计划于11月上市。"}],[{"start":87.72,"text":"周二，又一家科技集团——智能戒指制造商Oura——推迟了原定的上市计划，将原因归咎于“IPO市场的不确定性”。近几周，软银(SoftBank)旗下的美国数据中心开发商SB Energy、希望向人工智能数据中心供电的核能集团霍尔台克国际(Holtec International)，以及OpenAI都推迟了各自的IPO计划。"}],[{"start":109.21,"text":"与此同时，硅谷企业领袖和政界人士正被迫应对人们对人工智能算法和数据中心日益加剧的担忧。"}],[{"start":117.97,"text":"唐纳德•特朗普(Donald Trump)周二在白宫会见了包括Anthropic公司达里奥•阿莫代伊(Dario Amodei)在内的科技企业负责人，讨论人工智能风险。特朗普曾将对人工智能安全的担忧称为“骗局”和“病态阴谋论”。（周二午餐会后，特朗普表示支持该行业“极大程度的自我监管”。）民主党(Democrats)正利用选民对人工智能和数据中心的焦虑，竞选争取在中期选举中重新赢得美国国会控制权。"}],[{"start":146.14,"text":"目前，Anthropic的投资者相信，该公司能够以超过2万亿美元的估值上市。根据这家人工智能初创企业提交的S-1文件，该公司表示，计划在未来几年投入5,180亿美元，用于云服务、计算资源和基础设施方面的支出，以支持其快速增长。"}],[{"start":166.1,"text":"Anthropic的招股说明书还披露了其此前的财务表现和治理安排。路透社率先报道了这些内容，之后多名看过该申报文件的人士向英国《金融时报》证实了相关信息。"}],[{"start":179.22,"text":"去年，该公司录得逾80亿美元的经营亏损。其营收增长至近46亿美元，约为上年的12倍；与此同时，训练和运行模型所需计算资源的成本不断上升，推动经营支出增至近130亿美元。"}],[{"start":195.38,"text":"今年，Anthropic的支出和收入均大幅增长。今年第二季度，Anthropic的收入为115亿美元，并有望连续第二个季度实现营业利润，不过这一结果是在大幅调整后的口径下取得的。"}],[{"start":209.54999999999998,"text":"但比该集团的巨额支出更引人注目的是其颇为不寻常的“风险因素”部分，占据了申报文件近三分之一的篇幅。"}],[{"start":218.30999999999997,"text":"Anthropic详细说明了相关风险，包括日益先进的人工智能模型可能进行操纵、敲诈勒索以及表现出其他不可预测的行为。Anthropic还警告称，其科技可能对“人类生存构成根本性风险”。"}],[{"start":232.92999999999998,"text":"DD无法预测人工智能是否会消灭人类。但我们可以相当确定地警告说，如果Anthropic和OpenAI不尽快上市，银行家、科技基金和大型私人资本机构肯定会有一种世界末日来临的感觉。"}],[{"start":248.04999999999998,"text":"所有道路最终都通向英伟达的资产负债表
"}],[{"start":252.39999999999998,"text":"英伟达已与保险公司会面，探讨这些公司是否愿意承担以其芯片作抵押放贷的部分风险。随着这家科技巨头寻求动员全球金融界越来越广泛的力量，帮助客户购买更多其半导体产品，英伟达正采取上述行动。"}],[{"start":269.62,"text":"知情人士告诉英国《金融时报》，这家芯片制造商曾与保险公司接洽，商讨通过相关结构安排，将半导体融资的部分风险转移给保险公司及其他投资者。"}],[{"start":281.85,"text":"正在讨论的一项方案是，为云计算公司贷款可能遭受的损失提供保险：如果这些所谓的“新云”企业违约，而用于抵押其债务的英伟达芯片无法以足够高的价格转售，所得款项就不足以偿还贷款方。不过，知情人士表示，除这一结构外，英伟达还探讨过利用保险公司将风险分散给对冲基金等另类投资者。"}],[{"start":306.02000000000004,"text":"知情人士表示，英伟达金融解决方案部门负责人英格马尔•拉内维(Ingemar Lanevi)牵头了谈判。他们补充说，谈判仍处于早期阶段，可能不会达成任何交易。"}],[{"start":318.06000000000006,"text":"但这些讨论表明，英伟达正四处寻找新的资本渠道，为其芯片融资。该公司在华尔街、私人资本领域，如今又在保险业尝试不同的交易结构，以期释放少数几家科技巨头以外买家的需求。"}],[{"start":333.49000000000007,"text":"相关谈判正值保险公司纷纷推出针对人工智能基础设施建设的产品之际，其中包括为停电导致的信用风险和合同违约提供保障的产品。"}],[{"start":344.44000000000005,"text":"如今，一些保险公司还开始为芯片价值下跌提供保障。Forward Compute和American Compute等公司纷纷涌现，提供残值保险，以保障客户免受科技设备价值下跌的影响。"}],[{"start":357.58000000000004,"text":"德拉希与阿波罗之间的针锋相对
"}],[{"start":360.93000000000006,"text":"今年6月，我们曾猜测，阿波罗(Apollo)和橡树资本(Oaktree)等机构会与帕特里克•德拉希达成协议，还是会就这位法国亿万富翁在Optimum Communications（前身为Altice USA）推进的一项复杂债务重组起诉他。"}],[{"start":375.19000000000005,"text":"本周，阿波罗、橡树资本以及其他数十家持有Optimum 210亿美元债务大部分的债券持有人，向纽约州(New York State)法院提起诉讼，指控德拉希存在种种背信弃义行为；我们也因此得到了答案。"}],[{"start":388.97,"text":"DD在债券持有人起诉书中发现的措辞和短语包括：“厚颜无耻”(brazen)、“骗局”(sham)、“欺诈计划的幕后主使”(fraudulent scheme’s masterminds)、“Altice Way”、“恶意的‘财务工程’”(bad faith ‘financial engineering’)以及“给猪涂口红”(lipstick on a pig)。"}],[{"start":400.70000000000005,"text":"如今，时薪3000美元的债务管理诉讼律师就是这种机智。"}],[{"start":406.11000000000007,"text":"简要回顾一下，德拉希曾试图将有线电视资产从Optimum债券持有人手中转移出去；这些债券持有人认为，如果法院采纳他们对债券契约的解释，他们很快就能对该公司启动止赎程序。德拉希和Optimum均否认存在不当行为。"}],[{"start":423.69000000000005,"text":"其中牵涉到大人物和巨额资金，因此互相泼脏水的闹剧可能还会持续一段时间。希望那些初级律师手边备着一本同义词词典，好想出一些新的挖苦话来用。"}],[{"start":436.4800000000001,"text":"职位变动
"}],[{"start":438.50000000000006,"text":"据DD率先报道，巴克莱(Barclays)已从野村(Nomura)聘请阿卜杜勒拉赫曼•朱马(Abdulrahman Juma)、安东尼•达里安(Anthony Dariane)和托马斯•迪蓬(Thomas Dupont)。三人将加入这家英国银行在中东和北非地区的全球市场团队，常驻迪拜。"}],[{"start":453.1000000000001,"text":"英国石油(BP)已聘请本•莫纳汉(Ben Monaghan)担任并购业务高级副总裁。他将于2027年初从PJT合伙公司(PJT Partners)加入英国石油。"}],[{"start":462.8200000000001,"text":"据彭博(Bloomberg)报道，伟凯律师事务所(White & Case)已聘用盖尔•斯莱特(Gail Slater)。她此前曾任美国司法部最高级别的反垄断执法官员。"}],[{"start":471.9900000000001,"text":"盛德(Sidley)已聘请詹姆斯•舍洛克担任驻伦敦的并购及私募股权合伙人。詹姆斯•Sherlock此前供职于世达律师事务所(Skadden)。"}],[{"start":481.92000000000013,"text":"摩根大通(JPMorgan Chase)已任命爱德华•贝尔为撒哈拉以南非洲投资银行业务主管。"}],[{"start":487.71000000000015,"text":"精选文章
"}],[{"start":489.73000000000013,"text":"风险警报：英国《金融时报》在一篇“大阅读”报道中指出，美国针对枪支暴力风险的保险需求正在激增，学校、地方政府、私募股权房地产信托以及政治竞选团队纷纷购买针对主动袭击事件的保险。"}],[{"start":505.23000000000013,"text":"并购算术：Lex专栏认为，巴西金融科技公司Nubank收购英国金融科技公司Monzo，或许对伦敦有利。与Nubank合作可为Monzo提供资源，也会让这家巴西集团多一个迁往英国的理由。"}],[{"start":520.1300000000001,"text":"大手笔支出《华尔街日报》(Wall Street Journal, WSJ)报道，对美国人工智能(US AI)热潮的投资有望超过此前所有基础设施热潮，包括铁路、公路和互联网热潮。"}],[{"start":530.2300000000001,"text":"新闻综述
"}],[{"start":532.2500000000001,"text":"员工强烈反对后，巴克莱放宽返岗办公要求 (FT)"}],[{"start":536.6700000000001,"text":"玛莎百货(M&S)与路威酩轩(LVMH)旗下丝芙兰(Sephora)达成美妆业务协议 (FT)"}],[{"start":542.1800000000001,"text":"西班牙寻求将“秃鹫基金”禁出住房市场 (FT)"}],[{"start":546.74,"text":"派拉蒙(Paramount)贷款规模扩大20亿美元，因投资者需求强劲 （彭博）"}],[{"start":552.21,"text":"派杰投资(Piper Sandler)洽谈收购普望(Perella Weinberg) （《华尔街日报》）"}],[{"start":null,"text":"《尽职调查》由驻伦敦的阿尔什•马苏迪、伊万•莱文斯顿(Ivan Levingston)、奥尔滕卡•阿利亚日(Ortenca Aliaj)、亚历山德拉•希尔(Alexandra Heal)、罗伯特•史密斯(Robert Smith)和阿龙•基希费尔德(Aaron Kirchfeld)，驻纽约的詹姆斯•丰塔内拉汗(James Fontanella-Khan)、苏吉特•因达普(Sujeet Indap)、埃里克•普拉特(Eric Platt)、安托万•加拉(Antoine Gara)、阿梅莉亚•波拉德(Amelia Pollard)、凯•威金斯(Kaye Wiggins)、奥利弗•巴恩斯(Oliver Barnes)和Julia Rock，驻旧金山的乔治•哈蒙德(George Hammond)和塔比•金德(Tabby Kinder)，以及驻香港的阿尔琼•尼尔•阿利姆(Arjun Neil Alim)撰写。如有反馈，请发送至[email protected]