投资者转投避险的德国国债，以躲避债券抛售潮

{"text":[[{"start":10.31,"text":"在全球债券遭遇抛售之际，德国政府债券已成为首选避险资产。由于投资者担心美国经济过热，同时欧洲其他地区也面临财政忧虑，能够转投的市场寥寥无几。"}],[{"start":24.66,"text":"本周，德国10年期国债收益率下跌了0.24个百分点，尽管其他地区的借贷成本仍在上升。法国和意大利10年期国债收益率本周分别上升0.2个百分点和0.12个百分点；美国国债收益率本周整体持平，此前在周五因公布疲弱就业数据而大幅上涨。债券价格上涨，收益率就会下降。"}],[{"start":48.760000000000005,"text":"瑞银(UBS)欧洲利率策略主管莱因豪特•德博克(Reinout De Bock)表示：“对安全资产——德国债券——的需求正在上升。”当时，债券遭到抛售，原因是经济面临“前所未有的周期：经济增长具有韧性、能源价格存在风险，而且对资本的需求正在扩大”。"}],[{"start":67.54,"text":"资产管理公司先锋集团国际利率业务主管阿莱斯•库特尼(Ales Koutny)表示：“欧洲核心地区正成为避险配置。”他指的是德国，也包括荷兰和瑞士；本周这些国家的借贷成本降幅几乎同样大。"}],[{"start":82.99000000000001,"text":"他表示：“首先，他们受益于较低的债务与国内生产总值之比、更高的财政信誉和更低的政策不确定性，这些都是历史性的优势。”他还说：“我们看到的交易平仓规模令人咋舌。”对冲基金被迫抛售热门交易，例如押注本周意大利债券的表现将超过德国国债。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":104.58000000000001,"text":"显示美国经济强劲增长的数据近几周触发了美国国债(Treasuries)的大幅抛售，原因是投资者押注，美联储将需要在更长时间内维持较高利率，以防止经济过热。美国政府债券9月创下2022年以来最差单月表现。"}],[{"start":121.38000000000001,"text":"与此同时，即将出台的法国预算案，以及明年充满变数的总统选举，再次让投资者关注该地区不可持续的高额债务问题。周四，意大利和希腊的政府债券随法国债券一同遭到抛售；这两个国家的债务问题过去都曾是市场担忧的焦点。"}],[{"start":140.5,"text":"周五德国国债收益率大幅下跌，进一步推高了意大利、法国等国10年期债务相对于德国同类债务所支付的额外利率。"}],[{"start":149.36,"text":"法国与德国之间所谓的利差周五升至1.5个百分点，创下2012年以来最高水平。瑞穗(Mizuho)多资产策略师埃夫琳•戈麦斯-列赫蒂称，这是一个“具有重要心理意义”的水平。"}],[{"start":162.89000000000001,"text":"她说，周四欧元区各国国债息差“剧烈”扩大，已“引发资金大举涌入德国国债这一优质资产”。"}],[{"start":170.61,"text":"所谓互换利差交易出现了尤其剧烈的波动，例如投资者买入法国债券，同时做空相同期限的利率互换合约，通常还会使用杠杆。"}],[{"start":180.89000000000001,"text":"债券市场更广泛的抛售，已导致法国五年期债券相对于期限相同的欧元利率互换的额外收益率较本周初几乎翻了一番，升至超过0.9个百分点，创本世纪以来最大利差。这迫使那些押注债券表现将优于互换的一方蒙受损失。"}],[{"start":199.04000000000002,"text":"德博克表示，欧洲多个国家存在的这类特有风险，已经缩减了希望将资金配置到美国以外市场的投资者的选择空间。"}],[{"start":208.45000000000002,"text":"他说：“市场对分散投资、降低对美国国债依赖的需求日益上升。人们希望将资金配置到欧洲，但那里存在‘薄弱环节’，即赤字较高的国家……较为安全的债券市场范围比你想象的要小。”"}],[{"start":224.66000000000003,"text":"德博克周五表示，在近期抛售后，他建议客户买入德国国债，同时做空意大利债券。他说，此前他一直使用由欧盟整体发行的欧盟债券作为建议客户买入的部分，但“我更倾向于持有真正聚焦于最安全资产的多头头寸，也就是德国国债”。"}],[{"start":244.50000000000003,"text":"加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)全球宏观策略师彼得•沙夫里克(Peter Schaffrik)说，投资者正在重新评估所谓“欧洲外围国家”（包括法国）面临的风险。"}],[{"start":255.25000000000003,"text":"他补充说：“市场已经意识到，对于增长较慢的经济体而言，这样的收益率水平令人难以承受，经济无法承受这种局面；而德国的增长仍然相当不错。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1790951127_9487.mp3"}