{"text":[[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":7.61,"text":"上周，我参加了在加利福尼亚举行的一场高规格闭门AI会议。与会者包括业内高层领导、他们的几家企业客户，以及一些非营利组织人士；后者正试图弄清楚如何让这项科技不那么令人恐惧，也不至于对经济造成颠覆性影响：民调显示，尤其是年轻人正逐渐转而反对AI。"}],[{"start":29.12,"text":"鉴于近期围绕流氓AI袭击的喧嚣，此时在现场可谓正逢其时。就在前一天，美国总统唐纳德•特朗普会见了该行业的顶尖首席执行官，并宣称，前进之道在于由AI公司自行实行“极大的自我监管”。因此，在会议的一场分组讨论中，我问现场听众是否认为这种做法行得通。没有人举手。"}],[{"start":53.5,"text":"祝共和党好运吧——他们得向中期选举选民兜售一套连科技圈人士都不买账的信息。后来，在另一场规模更小的网络安全讨论会上，我更加忧虑。所有人都对这项技术呈指数级发展的速度，以及我们甚至很难分辨网上哪些是人类、哪些是AI，表达了担忧。正如一名与会者指出的，如今网上每一名人类对应108个非人类行为体，而核实某个账号背后是否是真人，几乎是不可能的。另一名与会者说：“说到如今甚至无法再弄清网上什么是人类，我们正陷入一场关乎生存的混乱。”"}],[{"start":92.47999999999999,"text":"这让我想起了将近四年前ChatGPT刚出现的时候。不久之后，一名消息人士打电话告诉我：“关键将是信任；你只能相信离你最近的东西——那些你确实看得见、听得见、摸得着的东西。”"}],[{"start":108.30999999999999,"text":"如果事实证明确实如此，这只会进一步推动我们已经看到的政治和经济区域化、本地化趋势。一名网络安全专家指出，客户要求安全系统越来越个性化、定制化，因为他们甚至不信任在日常业务中可能打交道的同行业其他公司。人人都知道AI并不安全，也没人知道对方为应对自身业务内部的挑战究竟做了多少工作。因此，各家公司都在筑起自己的防线。"}],[{"start":137.76999999999998,"text":"这意味着，我们在政治领域看到的部落主义和碎片化，也可能蔓延至商业领域。此外，考虑到中国的开源应用（价格更低，但安全性或许也较差），问题将进一步放大。"}],[{"start":151.51999999999998,"text":"那么，解决方案是什么？政府能做些什么，才能真正解决这个问题？我采访的几位人士表示，答案是“什么也做不了”。问题的一部分在于，与过去的尖端技术不同，AI并非起源于军方，而是诞生于私营部门（尽管互联网本身等其他技术曾得到政府资助）。以核武器为例，这类武器大多由军方拥有和运营，因此可以通过自上而下的国际协议加以监管；AI则无处不在。"}],[{"start":182.07,"text":"当然，有大约20家公司运营着互联网，而且彼此之间都有沟通。这似乎就是如今所谓的监管，显然远远不够。我认为，我们可以放心地假定，本届政府不会比迄今为止做得更好。"}],[{"start":197.35999999999999,"text":"不过，我想为这篇简报的读者提出一个有奖问题：眼下，我们究竟能做些什么，既确保AI安全，又让美国在与中国的科技竞争中保持竞争力？我非常期待听到大家的想法。最有意思的回答者将有机会在未来的简报中，就这一话题展开更深入的交流。"}],[{"start":217.35,"text":"与此同时，我想把有关监管的讨论延伸到AI和金融市场领域。我的朋友安迪•格林(Andy Green)曾担任美国证交会(SEC)和上市公司会计监督委员会(Public Company Accounting Oversight Board)的政策顾问，并曾在美国农业部(USDA)担任政治任命官员；他将在下文详细谈及这一领域。安迪，我曾撰文讨论金融市场代币化的风险，而这也是你特别关注的话题。投资者在这方面应注意哪些风险？"}],[{"start":243.42,"text":"

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"}],[{"start":244.80999999999997,"text":"《纽约时报》(New York Times)刊文介绍，波特兰的无家可归者没有住进州政府运营的收容所，而是自行建造专门设计的住房，并组建合作社区，这篇报道给我留下了深刻印象。这是一项有意思的自我赋权实验，也可能为纳税人节省资金：收容所体系是导致该市预算出现1.7亿美元缺口的最大因素。如果能提供一些种子资金，帮助人们建设这样的村落，我敢说这一想法可以在全国推广。这让我多少想起我曾写过的合作住房社区，只不过规模要小得多。"}],[{"start":279.45,"text":"我很喜欢《纽约客》对作家芭芭拉•金索沃(Barbara Kingsolver)的这篇人物特写。让我觉得有意思的是，在美国，不像英国，很难同时被视为严肃文学小说家和畅销小说家。历史学家也面临同样的情况。在英国，你既可以卖出很多书，又能被认为是严肃的作家。在美国市场，你往往必须二选一（因此，市场对这两类作家的包装方式也截然不同）。我认为，这归根结底与文化和语言上的自信有关，而我觉得英国人在这方面更有自信。"}],[{"start":314.77,"text":"我在英国《金融时报》的同事约翰•保罗•拉思伯恩(John Paul Rathbone)写过一篇精彩的文章，讲述横渡博斯普鲁斯海峡(Bosphorus)的经历。"}],[{"start":323.49,"text":"冒着自我宣传之嫌，我希望读者能读一读我在英国《金融时报》FT周末版(FT Weekend)发表的文章。文章探讨了当今美中冲突为何类似于19世纪英俄两大帝国之间的“大博弈”。文章改编自我的第四本书《海变：美国在北极的新“大博弈”》(Sea Change: America's New Great Game in the Arctic)，该书考察了北极地区的大国竞争，而这种竞争与正在南海和拉丁美洲等其他地区发生的情况非常相似。该书将于10月6日由Crown在美国出版，10月8日由Swift Press在英国出版。"}],[{"start":356.65,"text":"

安迪•格林回复

"}],[{"start":358.59,"text":"谢谢你，拉娜。得益于鲜为人知的税收补贴，以及国会的鼓励（即便还没有法律上的明确认可），监管机构正准备让押注式市场成为比主流资本市场更具吸引力的交易场所。即便其结果不会对经济造成灾难性影响，也必然代价高昂——无论是对工薪阶层和退休人员投资者，还是对希望在股市筹集资金的企业而言。"}],[{"start":383.13,"text":"我们来仔细看看具体情况。投资者最重要的规则之一是，无论选择哪家经纪商或前往哪个交易所，他们都能获得市场上公开可得的最佳价格，或更优价格。购买汽车或草坪家具时，并没有这样的规定。但在股票交易中却有，因为国会和美国证交会早就认定，整合不同的交易中心对于让金融市场更具竞争力、更高效、更稳健至关重要。"}],[{"start":410.24,"text":"随着股票和其他资产以纳秒级速度全天候交易，即便是诈骗最大的机构投资者、扰乱金融市场稳定的机会也前所未有地增多。然而，美国证交会却提议拆解这一一体化市场，允许交易所和经纪商以远离市场价格的价格执行交易。"}],[{"start":428.75,"text":"但情况还在恶化。美国证交会正推进允许发行“代币化”股票的计划。CFTC也不甘落后，正推进允许推出股票“永续期货”的计划；这类产品同样不受传统股票交易规则约束，但表面上会与相关股票的价格挂钩。一家大型期货交易所认为，这类产品不合法；该交易所转而推动单一股票期货。无论如何，这些只与股票价格挂钩的替代性产品都会把投资者资金从股市吸引到押注式交易中。对股票发行方而言，这几乎肯定意味着资金减少；对投资者而言，则意味着治理权减少。"}],[{"start":468.81,"text":"为什么旁注式押注可能对传统股票构成威胁？首先，交易规则不同。通过这些押注式交易，投资者可以获得高得多的杠杆——也就是承担更大的风险。其次，代币、预测市场和永续期货可能享受更优惠的税收待遇，例如避开为美国证交会提供资金的金融交易税，或即使是超短期交易，也适用“混合型”的长期资本利得税待遇。"}],[{"start":495.18,"text":"碎片化金融市场的真实代价终将以某种方式兑现。投资者可能会一觉醒来，惊讶地发现自己因隔夜交易触发自动清算而破产。即便投资者根本没有交易这些产品，也可能因为他人进行代币或永续期货交易而被要求追加保证金。机构投资者在股票市场上也将找不到现成的买家和卖家，反而会发现交易对手已离开传统股票市场，转向由纳税人补贴的押注式市场。"}],[{"start":525.51,"text":"随着CFTC日益模糊资本市场与商品衍生品市场之间的界限，人们不禁要问：美国为何还需要两个彼此独立的市场监管机构？如果市场最终混为一谈，众议院和参议院农业委员会就很难再主张不应合并这两个机构。"}],[{"start":543.1,"text":"与此同时，国会和监管机构——至少是那些关注资本主义、而非赌博的机构——需要制定更好的计划。两家监管机构都应建立类似的流程，让受其监管的交易所将新产品推向市场。美国证交会的流程允许其在合理情况下介入并阻止非法产品，但CFTC的流程却不具备这一点。这种情况需要改变。"}],[{"start":567.9300000000001,"text":"美国证交会和CFTC都应坚定抵制资本市场的碎片化。即使是（理性的）加密货币或预测市场爱好者，也可以同时相信应维护一个透明且流动性充足的资本市场。"}],[{"start":582.0000000000001,"text":"保护市场参与者免受滥用行为侵害的规则，有助于确保经济需要金融市场时，市场能够正常运转。例如，针对期货经纪商面向散户投资者开展广告宣传，监管机构制定了明确规则，这并非没有原因——但那些声称向散户客户出售互换合约的人，是否遵守了这些规则？"}],[{"start":603.7500000000001,"text":"其中的经济利害关系不容小觑。少数手握巨额现金的科技公司正转变为负债累累的超大规模云服务商，而它们能否兑现对人工智能的押注，尚未可知。可靠的股市基础设施，加上充分的信息披露和严格的审计，是维持真正市场增长的关键——否则，市场可能陷入泡沫，甚至更糟。我们是否准备好阻止股市进一步碎片化？决定权在国会，也在我们手中。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":null,"text":" "}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1791216794_3290.mp3"}