并购交易放缓是向股市发出的又一个危险信号

{"text":[[{"start":7.07,"text":"可以把它看作一轮“没有牛角的牛市”。本周早些时候，标普500(S&P 500)指数创下历史新高。通常而言，这种情况下并购交易和首次公开发行(IPO)也会掀起一阵狂潮。毕竟，价格上涨往往会提振市场的动物精神。然而，2026年开局看似健康，企业交易活动却出奇地低迷。"}],[{"start":30.45,"text":"包括OpenAI、健康监测设备制造商Oura和软银(SoftBank)旗下新建数据中心开发商SB Energy在内的几宗备受瞩目的上市计划已被推迟。原因各不相同：SB Energy仍在等待监管机构批准其文件。不过，除了高涨的股价外，市场环境并不十分友好。影响公司资本成本的利率正在上升。物价和按揭利率上涨，加上疲弱的招聘趋势，已经打击了消费者信心。"}],[{"start":60.71,"text":"标普500也未必是衡量市场情绪的最佳指标。科技股占该指数的40%，而标普500的表现远远优于覆盖面更广的罗素2000指数(Russell 2000)。不过，标普500成分股中的巨头并不只是押注AI的未来走势。例如，Alphabet和Meta Platforms都拥有庞大的广告业务，已经能够产生大量现金。这使它们有别于SB Energy这类亏损的纯AI公司。"}],[{"start":88.78,"text":"今年第三季度，全球并购交易额跌破具有重要心理意义的1万亿美元关口。依靠交易佣金为生的精品投行感受到了寒意。其中规模最大的专业投行Evercore公司股价今年已下跌近四分之一。据媒体报道，Perella Weinberg正接近被一家多元化竞争对手收购。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":109.97,"text":"大型银行的处境略好一些，因为市场波动有利于交易部门。纽约州最近披露，证券经纪交易商今年上半年录得创纪录的460亿美元利润，较2025年增长50%。高盛(Goldman Sachs)对自身的实力颇为满意，决定再向高管发放5亿美元特别奖金。据伦敦证券交易所集团(LSEG)数据，分析师预计高盛全年整体投行业务费用收入将增长30%，增速高于2025年。"}],[{"start":140.03,"text":"一些交易仍会勉强推进。例如，星巴克(Starbucks)考虑收购墨西哥卷饼连锁店奇波雷墨西哥烧烤(Chipotle Mexican Grill)，这表明一些企业负责人仍在考虑施展拳脚。这笔交易可能是一项削减成本的合并，鉴于奇波雷的市值约为400亿美元，交易很可能涉及换股，这或许是有望经受住寒意的交易类型。"}],[{"start":162.19,"text":"并购活动放缓，并不意味着公司通过并购可能获得的收益出现了任何显著变化。公司始终需要发展壮大、改善战略地位并筹集资本。发生变化的是管理层的风险偏好——收益率上升和对人工智能的担忧已打击了这种风险偏好。繁荣的股票市场与不断萎缩的并购交易量之间的分化最终将会弥合，不过，最有可能促成这一结果的，是股市下跌。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1791617383_3152.mp3"}