投资者警惕债务狂欢，人工智能借贷放缓

{"text":[[{"start":10.83,"text":"上个月，科技公司为资助成本高昂的人工智能开发项目而筹集的新债务规模大幅下降。此前数月，科技公司大举借贷，投资者随后重新评估了该行业的风险。"}],[{"start":24.91,"text":"摩根士丹利(Morgan Stanley)汇编的数据显示，全球与AI相关的债务发行规模在9月降至230亿美元，较前一个月筹集的资金几乎减少了一半；该数据涵盖公募债券和私募交易。自6月市场触及峰值以来，新增融资额一直稳步下降。当月，公司为支付数据中心和芯片等对这项科技至关重要的基础设施费用，创纪录地筹集了1130亿美元。"}],[{"start":52.32,"text":"在美国投资级债券市场，蓝筹科技集团今年1月至8月借债约3060亿美元；上月，与AI相关的债券发行陷入停滞。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":62.74,"text":"摩根士丹利表示，新发行量下降主要是因为今年早些时候已经筹集了大量债务。不过，投资者也越来越担心，如此大规模的投资能否在长期内获得回报；与此同时，数据中心建设正面临日益加剧的政治阻力。"}],[{"start":80.71000000000001,"text":"在投资者评估自身已经承担的AI风险敞口，并仔细审视一些公司不断增加的债务负担及其不确定的资本支出需求之际，此番回落出现在该行业一个微妙的时点。"}],[{"start":93.54,"text":"总部位于伦敦的信贷专业机构索纳资产管理(Sona Asset Management)创始人约翰•艾尔沃德(John Aylward)本周在伦敦举行的英国《金融时报》和Latham & Watkins私募资本峰会(Private Capital Summit)上表示：“实际的日常融资正变得有些棘手。每个人都在被要求出资且每个人的资金都变得有点更紧。”"}],[{"start":111.82000000000001,"text":"今年，AI驱动的债务发行速度大幅加快。据摩根士丹利估计，截至目前，2026年公司已筹集4,660亿美元与AI相关的债务，高于去年同期的1,010亿美元。新债供应量增加，使信贷投资者能够要求更高的收益率来为某些项目提供融资，进而推高了超大规模云服务商的借贷成本。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":136.15,"text":"投资者情绪的转变也将考验即将开展的巨额交易，这些交易旨在为购买先进AI芯片筹资。据英国《金融时报》报道，华尔街银行正为博通(Broadcom)和Anthropic筹组一项600亿美元的融资方案；太空探索技术公司(SpaceX)正洽谈筹资400亿美元，以购买英伟达(Nvidia)芯片。预计这两笔交易将在未来几个月向广泛的投资者群体进行银团分销。"}],[{"start":161.99,"text":"尽管全球最大的科技公司纷纷争相筹集更多资金，但美国各地的数据中心已开始遭遇当地民众的反对。居民担心，这些能耗巨大的设施将如何影响当地的供水和空气质量。"}],[{"start":176.84,"text":"甲骨文(Oracle)位于新墨西哥(New Mexico)、名为“朱庇特计划”(Project Jupiter)的大型数据中心园区已成为一个引发争议的焦点。由于该园区很难获得电力接入，甲骨文发布不可抗力通知，与该项目相关的约180亿美元贷款面临更大压力。知情人士称，近几日这些贷款的私下报价约为每一美元面值85美分。"}],[{"start":199.61,"text":"Monarch Alternative Capital管理合伙人兼欧洲信贷业务主管乔丹•里格(Jordan Rieger)表示：“我们能否足够快地从这些错误中吸取教训？”他指的是数据中心融资面临的更广泛风险。"}],[{"start":213.29000000000002,"text":"他补充说，近期新融资步伐放缓，或许为债务投资者重新评估信用风险提供了一个可喜的机会。过去几个月，大量新发行的债务产品曾令他们应接不暇。“这是一个有益的喘息机会，让我们可以问自己：这些融资安排的结构是否合理？”"}],[{"start":233.44000000000003,"text":"专注于困境债务投资的Polus Capital首席投资官罗布•达福恩(Rob Dafforn)表示，该行业猖獗的“投机行为”和“杠杆率极高”的交易意味着，一些投资者已经支付了超出合理水平的价格。"}],[{"start":246.35000000000002,"text":"达福恩表示：“部分交易的融资成本很高。在时机和回报曲线都存在不确定性的情况下，我不确定价值究竟是在体系中的哪个环节累积。”"}],[{"start":257.97,"text":"随着企业估值飙升，像Polus Capital这样的困境债务基金在很大程度上一直置身于AI交易之外。达福恩的公司已开始梳理已达成的各项AI相关融资交易之间的关系，但他尚未进行任何投资。"}],[{"start":273.42,"text":"为AI行业筹集的债务规模在现代史上几乎没有先例。如此庞大的融资规模已经改变了其他公司和政府发行债务的方式。然而，这项相对新兴的科技迅速占据信贷市场，也引发了疑虑。"}],[{"start":289.04,"text":"里格说：“我们经常发现，自己进入了新的领域或行业，一边驾驶列车，一边铺设铁轨。希望列车不会在为时已晚之前脱轨。”"}],[{"start":300.38,"text":"拉姆齐•霍奇森(Ramsay Hodgson)补充报道"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1791634563_3646.mp3"}