投资者无惧美国国债抛售潮，锁定数十年来最高收益率

{"text":[[{"start":11.77,"text":"大型投资者正大举买入美国国债，试图锁定数十年来最高的收益率。他们押注，借贷成本即便继续上升，涨幅也有限，持续数月的抛售潮终将平息。"}],[{"start":25.17,"text":"英国《金融时报》根据EPFR的数据估算得出，自10月初以来，投资者已向美国国债基金注入近140亿美元；第三季度净流入额则创下593亿美元的纪录。"}],[{"start":37.78,"text":"尽管这样的资金流入在规模达32万亿美元的美国国债市场中只占很小一部分，但基金经理表示，今年以来10年期美国国债收益率上升1.06个百分点，达到5.24%，提高了债券的吸引力。"}],[{"start":52.69,"text":"东方汇理(Amundi)首席投资官文森特•莫尔捷(Vincent Mortier)表示：“这是一个很高的水平，自然会吸引新的兴趣。”他指出，在这家管理着2.6万亿欧元资产的资管机构，各团队目前正为以美元计价的投资组合“逐步增持美国国债”。"}],[{"start":69.37,"text":"近几个月，美国国债遭遇大幅抛售，原因包括唐纳德•特朗普(Donald Trump)总统发动的伊朗战争推高能源成本、AI企业大举发债，以及市场预期美国经济未来几年将强劲增长。经过这轮抛售后，如今投资者对美国国债的看法转趋乐观。"}],[{"start":87.97,"text":"尽管许多基金经理不愿断言抛售潮已经结束，但他们也在寻找机会，以求在未来数年锁定丰厚的固定回报。"}],[{"start":96.71,"text":"收益率走高，吸引大批投资者涌入近期的美国国债拍卖。"}],[{"start":102.03,"text":"上周三发行的390亿美元10年期国债获得踊跃认购，一级交易商——负责承接投资者未认购债券的大型银行——认购比例则降至2003年以来最低。举行这次拍卖的几小时前，10年期美国国债收益率刚升至5.36%的24年高点。上周的3年期和30年期国债拍卖也表现稳健。"}],[{"start":127.08,"text":"莫尔捷表示，市场预期未来十年通胀率平均仅约为2.35%，使10年期美国国债的实际回报率接近3%，这也增强了债券的吸引力。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":137.99,"text":"管理着2.3万亿美元资产的债券巨头品浩(Pimco)的首席投资官艾达信(Dan Ivascyn)表示，尽管美国国债可能继续下跌、推动收益率走高，但与接近历史高位的股票相比，美国国债仍颇具吸引力。与风险极低的美国国债相比，公司债券为投资者承担风险提供的额外回报也极少。"}],[{"start":158.51000000000002,"text":"艾达信表示：“考虑到股票估值有多高、信贷利差已收窄得多，我们发现这些利率吸引力大得多。”"}],[{"start":166.34000000000003,"text":"保德信全球投资管理(PGIM)旗下信贷部门PGIM Credit的联席首席投资官格雷格•彼得斯(Greg Peters)指出：“美国10年期国债收益率高于5%，从中长期来看是不错的持仓……这是一项相当不错的投资。”"}],[{"start":181.07000000000002,"text":"莫尔捷补充说，东方汇理认为，基于近期通胀飙升将在“中期”缓解这一预期，美国国债收益率从目前水平下跌的可能性高于上涨的可能性。"}],[{"start":191.86,"text":"许多投资者仍对买入期限较长的债券抱有顾虑，因为这类债券更容易受到美联储在上月加息后开启新一轮加息周期以遏制通胀这种风险的冲击。"}],[{"start":203.60000000000002,"text":"彼得斯表示：“我不确定自己会不会买入30年期美国国债。”"}],[{"start":209.04000000000002,"text":"同样，摩根士丹利投资管理(Morgan Stanley Investment Management)负责广义市场固定收益业务的主管兼投资组合经理维沙尔•坎杜贾(Vishal Khanduja)表示，期限在10年以内的债券“颇具吸引力”，而“我们对20年期和30年期债券的信心较低”。"}],[{"start":223.64000000000001,"text":"“我们的确认为——我们的投资组合配置也体现了这一点——这些收益率水平……足以吸引投资者减少现金持仓，或卖出部分浮息证券，或从此前配置的投资组合中转出资金，转而投资固定利率资产，锁定其中一些收益率。”"}],[{"start":239.72000000000003,"text":"他补充说：“沿着收益率曲线越往长端走，供需等技术性因素的相互作用就越剧烈。”他提到，美国财政部长斯科特•贝森特(Scott Bessent)决定扩大美国国债回购规模。"}],[{"start":252.74000000000004,"text":"坎杜贾表示：“当出于非经济目的的参与者入场，扰乱该部分市场中的部分供需等技术性因素时，要清晰地论证估值就会变得非常困难。”"}],[{"start":263.24,"text":"放眼美国以外，彼得斯还提出，欧元区的紧张局势可能推动资金加速流入美国国债。法国主权债务在明年春季备受关注的大选前已大幅下跌。"}],[{"start":276.45,"text":"他表示：“我完全可以设想这样一种情况：法国出现问题，欧元区各国的收益率联动程度进一步加深，资金将流入美国国债市场。”"}],[{"start":286.9,"text":"投资者承认，眼下锁定美国国债收益率，可能会遭遇“伸手去接一把下落的刀”的风险——收益率随后进一步走高；但他们认为，承担这一风险能获得相应补偿。"}],[{"start":299.25,"text":"坎杜贾表示：“从数学角度看，收益率带来的收入缓冲正变得越来越有吸引力，因此，要买入固定收益证券，锁定当前水平，要比等待收益率触及最终顶部或底部更容易。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1791873265_8733.mp3"}