AI云提供商CoreWeave瞄准保险资金

{"text":[[{"start":8.73,"text":"获英伟达(Nvidia)投资的人工智能云服务提供商CoreWeave正积极争取保险公司庞大资金池中的资金，以寻求成本更低的融资方式，为其在芯片和其他人工智能基础设施方面数百亿美元的支出提供资金。"}],[{"start":23.810000000000002,"text":"这一举动正值AI热潮日益依赖债务融资来建设数据中心、购买驱动AI模型所需的英伟达芯片。寿险公司及其管理的数万亿美元资产因此成为寻求低成本融资的借款方最想争取的资金来源。"}],[{"start":40.370000000000005,"text":"联合创始人、负责CoreWeave融资事务的布兰宁•麦克比(Brannin McBee)表示，如果能让更多以芯片为抵押的债务获得投资级评级，并最终让这家公司本身也获得投资级评级，CoreWeave就能向保险公司借款。保险公司的资本“是无限的。可以说，全世界的钱都汇聚在保险资金这一层里”。"}],[{"start":62.300000000000004,"text":"CoreWeave是近年来涌现的一批新兴云服务提供商的领军者。这些企业被称为“新云”(neoclouds)，它们运营由大量英伟达芯片组成的集群，并将算力出租给人工智能实验室和大型科技集团。CoreWeave还率先采用高度依赖债务的融资结构，为这些硬件设备提供资金。批评人士称，这使该公司在人工智能需求下滑时容易受到冲击。"}],[{"start":90.06,"text":"今年早些时候，CoreWeave获得了一笔85亿美元贷款，以芯片和Meta的一份长期使用这些芯片的合同作为担保——业内称这类交易为承购协议(offtake)。这是CoreWeave首笔整体获得投资级评级的芯片抵押贷款。"}],[{"start":107.2,"text":"麦克比在接受采访时表示：“证明我们有能力在这个市场成功开展融资业务，这意义重大，对我们来说实在太重要了。”"}],[{"start":116.10000000000001,"text":"下一步是让保险公司购买以信用评级较低的客户（例如人工智能实验室）的合同为支撑的贷款。麦克比表示：“我认为，我们那些非投资级客户的承购协议目前还不具备进入保险资金投资领域的条件。但我确实认为，最终能够做到这一点。”他补充称，大型人工智能实验室即将进行的股票市场上市将对此有所帮助。"}],[{"start":142.73000000000002,"text":"过去4年，麦克比与另外两位联合创始人迈克尔•英特拉特(Michael Intrator)和布莱恩•文图罗(Brian Venturo)，将CoreWeave从一家小型加密货币挖矿公司发展成AI云服务提供商。目前，该公司的运营电力容量超过1.5吉瓦，并计划到2030年底将这一规模扩大至8吉瓦。"}],[{"start":162.10000000000002,"text":"为支撑其平台运行而采购数十万颗英伟达AI芯片，也让CoreWeave成了一台融资机器。今年，该集团通过以芯片作抵押的贷款、高收益债券、可转换债券和股票发行，筹集了逾350亿美元，这使其截至6月底的债务和租赁义务合计达到约520亿美元。"}],[{"start":182.99,"text":"麦克比曾是一名天然气和电力交易员。他在2023年达成了首笔融资交易：一笔由黑石(Blackstone)牵头、以英伟达图形处理器(GPU)和微软(Microsoft)的承购合同为抵押的23亿美元贷款。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":196.99,"text":"这笔债务的实际利率约为15%，远高于典型垃圾债券的收益率，但也开辟了芯片抵押债务这一新市场。麦克比表示，芯片被置于子公司名下，芯片每赚取1美元，首先用于支付利息、本金和运营成本，剩余的20美分则归母公司。此后，CoreWeave又以更低的利率签署了5笔此类贷款协议，融资总额约270亿美元。"}],[{"start":223.10000000000002,"text":"麦克比将这种做法比作发电厂的融资方式。他说：“你提出一个想法，然后预售与该想法相关的合同，再以这些合同及其作为抵押的资产融资。”"}],[{"start":235.91000000000003,"text":"麦克比说：“我们会不会进行更多（延迟提款定期贷款）融资？当然会。我完全不认为这是可怕的债务。在我看来，这是能加快进程的债务，也是很好的债务。”"}],[{"start":250.8,"text":"CreditSights信贷分析师乔丹•查尔芬(Jordan Chalfin)表示，CoreWeave在融资方面“颇具创意”，但他指出，随着更多竞争对手和超大规模云服务商探索类似的芯片抵押融资交易，CoreWeave的借款成本可能上升。"}],[{"start":265.11,"text":"他还表示，CoreWeave的无担保债券遭到抛售，收益率升至近15%。投资者担心，其数据中心租约期限较长，而客户合同期限较短，两者存在错配。他说：“如果出现过度建设，（客户）为什么还要与CoreWeave续约？”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":284.69,"text":"麦克比表示，尽管Visible Alpha汇总的分析师一致预期显示，CoreWeave今年、明年和2028年的自由现金流将分别为负250亿美元、负280亿美元和负180亿美元，但CoreWeave整体仍有望在“几年内”达到投资级。"}],[{"start":300.7,"text":"他表示：“如果我们今天停止建设，（我们的）现金流就会大幅转正。”但他也说：“我们正处于一个必须做大规模的时期，必须成为最大的参与者之一。”"}],[{"start":312.64,"text":"所有这些借款推高了利息支出，第二季度利息支出同比增逾一倍，达到6.4亿美元。CoreWeave的债务约为其第二季度年化税息折旧及摊销前利润的5.8倍。标普(S&P)将其财务风险评为“激进”。"}],[{"start":329.78,"text":"增长计划意味着，CoreWeave一直在寻找新的融资来源，并设法降低借贷成本。"}],[{"start":336.61999999999995,"text":"麦克比表示，CoreWeave正在“积极”研究英伟达8月与高盛(Goldman Sachs)等机构合作伙伴公布的一项5000亿美元融资计划。麦克比说，英伟达首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)“召集了一批实力雄厚的机构”，并指出他预计CoreWeave将参与塑造该计划。"}],[{"start":354.23999999999995,"text":"这将进一步扩展两家公司的紧密关系。CoreWeave是英伟达投资的首批新兴云计算服务商之一。"}],[{"start":363.40999999999997,"text":"麦克比表示，CoreWeave“非常感激”英伟达的支持。迄今为止，这些支持包括超过20亿美元的投资、一项价值63亿美元的购买CoreWeave闲置算力的协议，以及作为核心投资者支持其首次公开募股(IPO)。此外，截至今年5月，黄仁勋的个人基金会还另外捐赠了从CoreWeave购买的价值1.08亿美元的算力使用时间。"}],[{"start":388.52,"text":"但他否认存在循环融资，并称CoreWeave筹集的数百亿美元中，英伟达仅提供了数十亿美元。"}],[{"start":396.01,"text":"麦克比还驳斥了CoreWeave只不过是在出租英伟达芯片的说法。他称，硬件只是进入这一行业的“基本门槛”，CoreWeave自主开发的云软件才是真正的价值来源。这种软件帮助CoreWeave赢得了卡特彼勒(Caterpillar)和Capital One等新客户。"}],[{"start":414.58,"text":"根据标普Capital IQ的数据，CoreWeave的3位联合创始人今年已出售约20亿美元的股票。麦克比表示，创始人们正在推动个人财富多元化，但他们的大部分财富仍然以CoreWeave股票的形式持有。他说：“我们本可以去一个牧场退休。但你们看到的是，我们每天都来上班，把自己的时间投入这家企业。”"}],[{"start":439.29999999999995,"text":"麦克比表示，AI云计算需求远远超过了供给。他说，CoreWeave几乎已售出2027年的全部算力，目前正签订2028年及以后的合同。"}],[{"start":451.88999999999993,"text":"他说，已接通兆瓦级电力、可供投入使用的数据中心建筑尤其稀缺。这就是所谓的“带电机房壳体”(powered shells)。“如果你今天能给我一个拥有100兆瓦供电容量的带电机房壳体，我18秒内就能把它卖掉。真的，我只要在Slack上发个消息，它就卖没了。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1791969924_6741.mp3"}