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{"text":[[{"start":5.2,"text":"先来看一则消息：如果瑞银(UBS)因新的严格资本规定而迁出瑞士，英国劳工党政府曾试图说服该行将总部和股票上市地点迁至伦敦。"}],[{"start":15.879999999999999,"text":"还有一件事：参与阿波罗(Apollo)以57亿英镑收购易捷航空交易的银行家和顾问预计将获得3.34亿英镑费用，使这笔航空业交易成为今年伦敦金融城最赚钱的收购案之一。"}],[{"start":null,"text":"
欢迎阅读《尽职调查》(Due Diligence)，这是为您带来交易、私募股权和企业融资动态的简报。本文为该新闻通讯的网络版文章。高级订户可点击此处注册，每周二至周五接收新闻通讯。标准订户可点击此处升级为高级订户，或浏览英国《金融时报》的所有新闻通讯。欢迎随时通过[email protected]联系我们
围绕年度经常性收入(ARR)的担忧笼罩着公开市场和私募市场
"}],[{"start":44.32,"text":"上周，英国《金融时报》刊发了一篇有关OpenAI营收的报道，导致英伟达(Nvidia)、甲骨文(Oracle)等科技公司的市值缩水数百亿美元。"}],[{"start":53.769999999999996,"text":"显然，市场交易一度都以OpenAI的年化营收为依据，而这一数字比该公司此前释放的信号低约200亿美元。年化营收指标向来模糊不清，快速增长的科技初创企业常用它来试图展现自身的财务走势。"}],[{"start":70.24,"text":"周三，英国《金融时报》披露，Anthropic告知投资者，其迅猛的增长势头已经放缓。尽管如此，该公司第三季度营收仍增长近50%，达到168亿美元，这一消息仍令科技股震荡。"}],[{"start":85.92999999999999,"text":"今年年初“软件末日”(SaaSpocalypse)期间，华尔街也笼罩在对年度经常性收入的担忧之中。私募市场当时正在评估软件收购交易：信贷基金依据公司的经常性收入而非现金流，向这些交易提供了数千亿美元贷款。如今，AI的阴影骤然令人怀疑，年度经常性收入能否转化为现金流。"}],[{"start":109.16999999999999,"text":"市场震荡势必还会持续。推动AI热潮的许多公司仍未上市，外界对其业绩所知有限，令本就紧张的市场仅凭零星信息便剧烈交易。一波新股发行或有助于稳定市场：AI巨头借此募集新资金，同时让外界更深入了解其财务状况。但近几个月来，这方面进展寥寥。"}],[{"start":132.29999999999998,"text":"Anthropic计划领跑，但留给这家公司在年底前上市的时间已所剩无几；OpenAI则已将上市计划推迟至2027年。"}],[{"start":141.90999999999997,"text":"搁置的上市计划不断增加。上周，英伟达支持的数据中心运营商Firmus撤回了在澳大利亚上市、募资50亿美元的计划。该集团此前一直难以说服投资者接受其300亿美元的估值，并将撤回计划归因于“近期市场波动和当前市场状况”。其他放慢新股发行步伐的企业还包括软银支持的数据中心开发商SB Energy。"}],[{"start":168.14999999999998,"text":"与此同时，AI领域中更具冒险性的参与者——所谓的新云公司，如英伟达支持的CoreWeave——正面临投资者信心减弱。"}],[{"start":177.82999999999998,"text":"CoreWeave的联合创始人曾告诉英国《金融时报》，公司正寻求“无限”的保险资本池。本周，CoreWeave股价已下跌逾15%，原因是有人担心该公司高估了可用于支撑其巨额支出的资金。其竞争对手Nebius的股价也下跌了约15%。"}],[{"start":196.79999999999998,"text":"这种冲击也波及了为知名数据中心融资而发行的债券。近几周，为Meta、英伟达、甲骨文等公司将入驻的项目融资所发行的债券，价格已大幅跌破面值。"}],[{"start":null,"text":"![](\"https://dq4atoxl7csa1.cloudfront.net/unsafe/2400x0/https://d6c748xw2pzm8.cloudfront.net/prod/df5abaa0-c89a-11f1-9ae3-497c96020526-mobile.png\")
777合伙人的乔什•旺德尔(Josh Wander)认罪
"}],[{"start":235.1,"text":"多年前，总部位于迈阿密的投资公司777合伙人(777 Partners)的联合创始人乔什•旺德尔曾与勒布朗•詹姆斯(LeBron James)一同狂欢，并逐渐声名鹊起，成为一位频频投资体育产业的投资人。其公司曾收购意大利、巴西、德国、比利时、法国、西班牙和澳大利亚多支球队的股权。"}],[{"start":256.78,"text":"他甚至差点买下英超联赛(Premier League)俱乐部埃弗顿足球俱乐部(Everton FC)。"}],[{"start":261.52,"text":"周四，他在曼哈顿联邦法院出庭，并承认犯有电信欺诈和证券欺诈罪，情况看起来已有些不同。"}],[{"start":269.84999999999997,"text":"他在法庭上照着事先准备好的声明快速宣读：“我知道自己所做的是错的，对此深感抱歉。”"}],[{"start":277.67999999999995,"text":"原定今天开始为这起审判遴选陪审团。检方在起诉书中称，旺德尔通过向贷款方和投资者发送经Microsoft画图篡改的文件等手段，骗取近5亿美元。"}],[{"start":291.16999999999996,"text":"他们还指控，他曾向投资者谎称777合伙人拥有其实际上并不拥有的资产；将同一抵押品质押给多家贷款机构；并在贷款机构开展尽职调查时，临时转移资产，企图掩盖抵押品短缺。"}],[{"start":306.68999999999994,"text":"这份起诉书引发了人们对私募信贷不透明领域贷款标准的一些疑问。"}],[{"start":312.48999999999995,"text":"例如，起诉书称，旺德尔曾向一名贷款方发送一张由分析师使用Microsoft画图制作的虚假截图，谎称777合伙人的收款账户中有800万美元现金，而实际上金额不足50万美元。"}],[{"start":327.06999999999994,"text":"如何从一名足球运动员身上榨取现金
"}],[{"start":330.86999999999995,"text":"走进英超联赛的大多数球场，足球传统都可追溯至数十年前。但这项运动近来开始应对其较新的元素，例如推动其全球扩张的中东资金和私募股权资金的大举涌入。"}],[{"start":344.92999999999995,"text":"近几周，曼城(Manchester City)被发现人为虚增财务状况，金额超过9亿英镑；随后，英格兰足球监管机构警告称，债务不断攀升正使英格兰足球“濒临财务灾难”。"}],[{"start":357.2099999999999,"text":"这在很大程度上源于越来越多球队由金融机构持有股权，由此催生出令人咋舌的融资安排，例如以出售球员后应收的转会款作抵押借款。"}],[{"start":368.43999999999994,"text":"现在，DD为您带来私募信贷基金正试图引入市场的最新金融“魔法”：所谓的球队价值贷款。"}],[{"start":376.0299999999999,"text":"这类新型贷款的额度根据俱乐部球员阵容的价值确定，有时贷款方仅以俱乐部未来可能出售球员所得的潜在应收款作为担保。"}],[{"start":385.6699999999999,"text":"参与谈判的人士表示，即使贷款方以假设中的应收款项作担保，也无权强迫俱乐部出售球员。但信贷公司认为，这种担保已足够，因为陷入财务困境的俱乐部无论如何都不得不出售球员。"}],[{"start":401.2099999999999,"text":"据知情人士透露，伦敦体育金融公司23 Capital在新冠肺炎(Covid-19)疫情期间停止运营后重新启动，将球员阵容估值贷款作为其核心业务之一。"}],[{"start":412.3299999999999,"text":"一位顶尖足球财务顾问表示：“我们确实看到兴趣在增加。人们正逐渐理解这件事。”"}],[{"start":419.54999999999995,"text":"职位变动
"}],[{"start":421.36999999999995,"text":"伟凯律师事务所(White & Case)从伦敦、纽约和巴黎等办公室选任了47名新合伙人。"}],[{"start":427.53,"text":"Long Harbour聘请路易丝•埃文斯(Louise Evans)担任资产管理总监。她此前任职于富兰克林邓普顿投资(Franklin Templeton Investments)。"}],[{"start":435.21,"text":"数字抵押贷款机构Better任命前X首席执行官琳达•亚卡里诺(Linda Yaccarino)为独立董事，加入公司董事会。"}],[{"start":443.13,"text":"精明之选
"}],[{"start":444.95,"text":"接班安排：据英国《金融时报》报道，麦肯锡(McKinsey)前首席财务官埃里克•库切尔(Eric Kutcher)被视为接任该公司最高领导人的热门人选。但他还要面对错综复杂的选举程序，并克服其担任首席财务官期间留下的不佳任职记录。"}],[{"start":462.32,"text":"政治运作：唐纳德•特朗普(Donald Trump)的加密货币顾问博•海因斯(Bo Hines)竭力推动稳定币法案在国会通过。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)披露，在推动该法案期间，海因斯个人究竟获益多少。"}],[{"start":475.5,"text":"人工智能革命 据彭博(Bloomberg)报道，黑石(Blackstone)的数据中心帝国只是这家私募资本集团押注人工智能的庞大布局之一。该集团总裁乔恩•格雷(Jon Gray)表示：“我们预计需求将继续增长，这也证明了这笔巨额投资是合理的。”"}],[{"start":492.22,"text":"新闻综述
"}],[{"start":494.04,"text":"私募股权机构的兴趣威胁前DS Smith业务在伦敦上市 (FT)"}],[{"start":499.16,"text":"泰晤士水务公司(Thames Water)主要债权人接近与竞争对手达成协议，以避免诉讼挑战 (FT)"}],[{"start":506.12,"text":"瑞士信贷在格林希尔(Greensill)和解案中从保险公司获得8亿美元 (FT)"}],[{"start":511.4,"text":"哈佛(Harvard)捐赠基金因投资AI和太空探索技术公司(SpaceX)而回报大增 (FT)"}],[{"start":516.98,"text":"又一名维权投资者推动出售英国自助仓储公司Big Yellow (FT)"}],[{"start":521.89,"text":"瑞银收购后，瑞士信贷银行家追回被取消奖金的诉求未获支持 (FT)"}],[{"start":null,"text":"《尽职调查》由阿尔什•马苏迪(Arash Massoudi)、伊万•莱文斯顿(Ivan Levingston)、奥尔滕卡•阿利亚日(Ortenca Aliaj)、亚历山德拉•希尔(Alexandra Heal)、罗伯特•史密斯(Robert Smith)和阿龙•基希费尔德(Aaron Kirchfeld)在伦敦撰写，詹姆斯•丰塔内拉汗(James Fontanella-Khan)、苏吉特•因达普(Sujeet Indap)、安托万•加拉(Antoine Gara)、阿梅莉亚•波拉德(Amelia Pollard)、凯•威金斯(Kaye Wiggins)、奥利弗•巴恩斯(Oliver Barnes)、塔比•金德(Tabby Kinder)和Julia Rock在纽约撰写，乔治•哈蒙德(George Hammond)在旧金山撰写，埃里克•普拉特(Eric Platt)在洛杉矶撰写，阿尔琼•尼尔•阿利姆(Arjun Neil Alim)在香港撰写。反馈请发送至[email protected]