{"text":[[{"start":8.85,"text":"一位美国顶级证券监管官员表示，如果散户投资者无法承受投资私人信贷的“高温”，就该“离开厨房”，驳斥了有关这一资产类别可能威胁金融稳定的担忧。"}],[{"start":20.57,"text":"美国证券交易委员会(SEC)主席保罗•阿特金斯(Paul Atkins)的评论表明，美国监管官员正加大力度鼓励普通美国工作者将更多退休储蓄投入到向高风险借款人提供贷款的1.8万亿美元市场，其中包括由私募基金支持的公司。"}],[{"start":36.56,"text":"批评者表示，私人信贷行业相对缺乏流动性的资产并不适合散户投资者快速取用资金的需求。今年第一季度，投资者寻求从这一资产类别中赎回逾200亿美元。"}],[{"start":50.07,"text":"不过，阿特金斯表示，他个人也投资过私人信贷，“其中的好、坏、丑都见识过，但你必须愿意承担损失。”"}],[{"start":59.07,"text":"“如果你承受不了高温，离开厨房。”阿特金斯在华盛顿举行的国际货币基金组织(IMF)春季会议的一场活动上说。他称赞在监管导致银行不再贷款给许多企业后私人信贷提供资金所带来的经济益处，称：“这是充满活力的市场。但谢天谢地，我们拥有它们。”"}],[{"start":80.62,"text":"“这是在冒险。风险应该被充分披露。就像华尔街这类地方的其他项目一样，一旦一个好项目启动，资金就会蜂拥而至，由于钱太多、好项目太少，质量就开始下滑。这时你就得格外当心。”"}],[{"start":97.39,"text":"他补充道：“我认为就我们目前对这一领域的观察而言，至少到目前为止，它还不构成一个系统性风险。”"}],[{"start":105.74,"text":"两周前，负责监管雇主退休计划的美国劳工部提出一项规则，旨在通过降低诉讼风险，使计划发起人更容易将私人信贷、加密资产和杠杆收购等投资纳入计划之中。"}],[{"start":118.69999999999999,"text":"这项规则落实了美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)去年发布的一项行政命令，很可能将把美国401(k)退休计划规模10万亿美元市场中的更多资金引向诸如私人信贷等高风险另类资产。"}],[{"start":132.25,"text":"随着贷款组合因违约增加而承压，监管机构、信用评级机构和金融市场评论员开始质问此轮私人市场繁荣是否会引发一场更广泛的危机。"}],[{"start":143.97,"text":"据英国《金融时报》测算，今年前三个月，该行业的大型美国公司——包括Apollo Global Management、Ares Management、黑石(Blackstone)、蓝鸮资本(Blue Owl)和KKR——共收到208亿美元的赎回申请。这些基金仅兑付了略高于一半的申请。"}],[{"start":160.34,"text":"此外，英国央行行长安德鲁•贝利(Andrew Bailey)周一指称私人信贷是全球金融体系中的一个关键脆弱领域。"}],[{"start":168.57,"text":"贝利在以金融稳定委员会(Financial Stability Board)主席的身份致信二十国集团各国财长和央行行长时表示，“在某些金融市场，尤其是私人信贷领域，流动性错配、不透明性以及日益增长的复杂性”构成全球金融的一条主要断层线。"}],[{"start":184.54,"text":"评级机构穆迪(Moody's)的全球私人信贷董事总经理马克•平托(Marc Pinto)在同一场IMF活动上表示：“散户投资者十分看重流动性——这可不像共同基金，你周五把钱投进去，周一就能取出来。”"}],[{"start":198.34,"text":"领先的私人信贷基金提供商之一KKR旗下全球财富部门的首席投资策略师宝拉•坎贝尔•罗伯茨(Paula Campbell Roberts)表示，许多基金在限制投资者可以赎回的资金数量这一事实，表明这种商业模式仍在运转。"}],[{"start":213.53,"text":"“产品、架构和封装载体都在按预期运转，因为你可不希望一有风吹草动，大家就四散而逃。”她说。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1776136690_2715.mp3"}