{"text":[[{"start":7.87,"text":"一位驻伦敦的科技行业投资者悄然在字节跳动(ByteDance)积累了价值超过5亿美元的股份，押注这家中国社交媒体和人工智能(AI)集团相较于其硅谷竞争对手被低估。"}],[{"start":19.75,"text":"弗雷德•布莱克福德(Fred Blackford)是Future Positive Global的负责人，去年开始在二级市场购买这家TikTok母公司的股份。在此期间，字节跳动的估值从不到3000亿美元翻了一番，达到如今的近6000亿美元。"}],[{"start":34.37,"text":"布莱克福德进行这项投资之际，字节跳动的前景正受到多重冲击：一方面是围绕TikTok在美国命运的多年地缘政治风波；另一方面是拜登(Biden)政府时期颁布的行政命令，禁止美国基金投资涉足AI等“敏感技术”的中国私营企业。"}],[{"start":50.87,"text":"布莱克福德表示，这些因素加上美国投资者缩减对华投资的更广泛趋势，为他提供了买入这家全球科技巨头的机会。"}],[{"start":60.37,"text":"“我们知道这是一家优质企业，但市场给它的定价完全不匹配。”布莱克福德向英国《金融时报》说，“我们认为它是全球最优质的AI公司之一。然而，自去年年初以来，其估值却像本杰明•格雷厄姆(Benjamin Graham)提出的那种烟蒂股。”"}],[{"start":78.61,"text":"字节跳动自2012年成立以来实现了迅猛发展，该公司最初经营新闻聚合平台今日头条(Toutiao)，如今其业务范围早已远不止于此。TikTok及其中国版应用抖音(Douyin)均已成为庞大的广告和电商平台，而2023年推出的聊天机器人豆包(Doubao)则是中国最受欢迎的消费级AI应用。"}],[{"start":100.02,"text":"然而，其成功也招致了中美两国的审查。拜登和特朗普(Trump)政府都限制了中国企业获取构建和运行人工智能所需的强大芯片。与此同时，字节跳动何时、何地能够上市尚不明确。"}],[{"start":115.64999999999999,"text":"布莱克福德表示，抛开这些挑战不谈，Future Positive认为字节跳动是“我们迄今遇到的最有趣的投资机会之一”。"}],[{"start":124.61999999999999,"text":"他补充说：“即使将字节跳动作为中国公共技术超大规模云提供商来估值，（相较于腾讯(Tencent)、阿里巴巴(Alibaba)和百度(Baidu)），其（市盈率）仍有很大差距要弥合。然后你把它和美国公司作比较，又要上一个台阶。”"}],[{"start":140.75,"text":"在购买股份之前，布莱克福德咨询了中国科技领域的其他海外投资者。他还运营一家总部位于美国的风险投资公司，此前曾领投Pinterest和Beyond Meat的交易。"}],[{"start":153.4,"text":"这些投资者包括总部位于西雅图的喜马拉雅资本(Himalaya Capital)的创始人、美籍华人李录，以及在柏基投资(Baillie Gifford)工作期间投资了字节跳动的詹姆斯•安德森(James Anderson)，后者在2023年入职阿涅利(Agnelli)家族的Lingotto公司。"}],[{"start":167.14000000000001,"text":"布莱克福德表示，李录帮助他“理解中国企业家在中国以可持续方式建立企业的动态与现实政治”，而“长期导向的”安德森“帮助我认识到字节跳动是多么优质的公司”。"}],[{"start":180.36,"text":"布莱克福德组建了一个团体，主要由与他理念相同的欧洲与亚洲投资者组成，然后开始收购字节跳动的股份——这一进程被他形容为“更像是调查新闻工作而非投资”。"}],[{"start":193.43,"text":"“你要确认谁是主要投资者，理解他们的（有限合伙人）是谁，根据信息猜测谁可能坐拥高额盈利以及对流动性感兴趣。”他表示，“然后你要么直接上门洽谈，要么寻找共同的朋友或同事……这是个苦差事。”"}],[{"start":210.14000000000001,"text":"Future Positive通过“几笔”交易构建了自己的持股，与美国和国际投资者均有交易。字节跳动自身没有参与这一过程，并且没有回应关于新投资者的置评请求。"}],[{"start":222.64000000000001,"text":"“这项投资的理念来自沃伦•巴菲特(Warren Buffett)的‘打孔卡片’观点：在你的职业生涯里，你能在一张打孔卡片上打下20个孔，那就足够幸运了。”布莱克福德表示。"}],[{"start":234.34,"text":"尽管布莱克福德承认，在美中关系紧张的时期，重押中国科技企业会伴随他所说的“特殊风险”，但他表示，Future Positive打算继续增持字节跳动。"}],[{"start":245.55,"text":"“只要业务吸引人、价格合理，我们就仍是净买家。我预计这会持续一段时间。”"}],[{"start":252.38000000000002,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1776450095_2731.mp3"}