高盛引领美国银行创纪录的人民币借贷

{"text":[[{"start":8.77,"text":"在高盛(Goldman Sachs)带领下，美国银行今年借入的人民币规模创下纪录；由于低利率吸引更多外国投资者进入中国离岸债券市场，这推动了人民币在全球金融中的作用。"}],[{"start":20.98,"text":"银行借贷的激增是离岸人民币计价债券发行全面上扬的一部分。随着北京方面放宽内地投资者在香港购买固定收益产品的渠道，追逐收益的中国内地投资者需求强劲，推动了这一趋势。"}],[{"start":35.89,"text":"尽管香港的收益率高于内地，但与全球大多数其他金融市场中借款人可获得的水平相比仍然更低。"}],[{"start":44.01,"text":"因此，今年以来，被称为“点心债”的人民币计价、在境外（主要是香港）发行的债券，累计借款规模已达3000亿元人民币（440亿美元），是截至2025年同期水平的两倍多；而2025年本身就是创纪录的一年。"}],[{"start":60.33,"text":"美国银行自主管理自身债务发行的“自承销”规模飙升至475亿元人民币，也创下纪录，其中以高盛占比最大。"}],[{"start":69.75,"text":"“离岸人民币资产的需求非常旺盛。这为公司提供了一种具有吸引力的替代融资来源。”高盛亚洲（日本除外）固收、货币与大宗商品分销负责人黄颖灏(Isaac Wong)表示。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":83.55,"text":"本月活跃于市场的发行人包括葡萄牙，以及芬兰公共信用机构MuniFin和韩国产业银行(Korea Development Bank)等政府机构。今年年初，北欧投资银行(Nordic Investment Bank)和瑞典出口信贷公司(Swedish Export Credit Corporation)也发行了点心债(离岸人民币债券)"}],[{"start":98.57,"text":"瑞士隆奥(Lombard Odier)亚洲区首席投资官约翰•伍兹(John Woods)表示：“目前离岸人民币市场正掀起一股借贷热潮。如今，从印尼政府到摩根士丹利(Morgan Stanley)，大家都在发行人民币债券。”"}],[{"start":112.03,"text":"高盛已成为离岸人民币债券中最大的外资发行人，总体规模仅次于国有的中国银行(Bank of China)。今年其通过这些债券借入了321亿元人民币，约占全部发行量的10%。"}],[{"start":125.73,"text":"北京的扶持政策帮助增加了能够在香港投资债券的中国内地资本规模，这是其推动人民币国际化更广泛举措的一部分。"}],[{"start":135.01,"text":"在上个月的中国发展高层论坛(China Development Forum)——这场被称为“中国的达沃斯(Davos)”的高层会议上，央行行长潘功胜(Pan Gongsheng)承诺将开展“多元化的货币与金融合作，以进一步发展离岸人民币市场”。"}],[{"start":148.12,"text":"去年，北京大幅扩大了中国“债券通”计划的准入范围。该计划允许内地投资者在香港购买固定收益产品，并首次向保险公司及其他非银行金融机构开放。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":161.18,"text":"此举发生之际，中国内地的收益率处于历史低位，中国机构投资者迫切需要更高收益的产品来覆盖其负债。这推动大量中国资本涌入香港的高股息银行股等领域。"}],[{"start":175.28,"text":"中国10年期基准国债的收益率约为1.75%。相比之下，高盛发行的10年期点心债票面利率为3%。"}],[{"start":184.58,"text":"这家美国银行表示，已及早大幅强化相关业务，以积极把握离岸人民币发行的需求，并预计竞争对手将跟进。"}],[{"start":193.53,"text":"高盛的黄颖灏表示，该行正将其点心债券的募集资金互换成美元，并对汇率风险进行对冲。"}],[{"start":201.45,"text":"他说：“我们可以轻松地在公司内部以及不同司法辖区之间分配募集资金。”他补充说，所筹资金不会用于高盛的内地业务。"}],[{"start":212.06,"text":"在香港募集的人民币资金不受中国严格的跨境资本管制所限制。"}],[{"start":217.81,"text":"黄颖灏补充说，他预计北京将继续扩大“债券通”计划，而高盛也会在离岸人民币市场持续发债，只要投资者需求仍在。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":227.38,"text":"经济学家表示，国际大型银行增加以人民币计价的借贷，显示人民币正在接过曾由日元扮演的角色——而在过去两年日本借贷成本大幅上升后，日元的这一角色已被削弱。"}],[{"start":240.60999999999999,"text":"法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚•加西亚-埃雷罗(Alicia García-Herrero)表示，离岸人民币“在缺乏更佳选择的情况下，已成为主要的融资货币”。“日元在融资成本方面已不复当年，尤其是在长期端。”"}],[{"start":256.32,"text":"日本基准10年期国债收益率已升至逾2.4%，高于2024年初的0.61%。相应期限的中国国债收益率则在去年11月首次跌至日本之下。"}],[{"start":268.77,"text":"过去一年，离岸人民币（点心债）对境外借款人的吸引力有所上升，但对中国境内借款人则不然。"}],[{"start":276.84999999999997,"text":"“今年，这一增长的主要推动力来自海外发行人，”香港的中国评级机构中证鹏元国际(CSPI Ratings)评级总监左一鸣(Jameson Zuo)表示。“去年主要是大型中国科技公司在推动。”"}],[{"start":289.7,"text":"这类借贷行为的增加，正值中国寻求扩大人民币在全球金融中的使用规模之际，尽管中国目前仍保持资本账户不开放。"}],[{"start":299.36,"text":"尽管目前点心债的大多数投资者来自中国内地，但在中国在岸资本管制之外形成一池以人民币计价的资产，是这一扩张的重要特征。"}],[{"start":309.98,"text":"瑞士隆奥的伍兹表示：“北京鼓励外国发行人以人民币借贷和发行债券，同时将人民币打造为全球性的融资与储备货币，拓展离岸人民币市场，并降低对美元的依赖。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1777015746_1182.mp3"}