外国投资者担心日本改革出现倒退

{"text":[[{"start":10.72,"text":"外国投资者正在反对东京方面为恢复日本公司董事会权力而采取的一系列举措，认为政府有可能在改革方面出现倒退。"}],[{"start":20.520000000000003,"text":"近几周，日本政府及监管机构陆续出台一系列举措，银行家、投资者和顾问认为，这些举措向外国激进投资者和私募股权发出了警示信号。"}],[{"start":31.85,"text":"一家外国私募股权公司驻东京的一名高管表示：“这也许不是有组织的行动，但……会让人觉得钟摆正在朝经济民族主义方向摆回去。”"}],[{"start":42.5,"text":"日本董事培训学院(Board Director Training Institute of Japan)创始人尼古拉斯•贝内斯表示：“如果这些内容都按目前的提案原样被接受，我认为这些提案或草案将会被视为一个信号，表明反弹已经开始，而日本在本应是漫长的公司治理实质性改革进程中过早出现了‘倒退’。”"}],[{"start":60.31,"text":"潜在影响最大的一项举措，是拟对收购指引作出澄清：如果董事会认为出价较低的要约更符合公司的最佳利益，就不必支持最高报价。"}],[{"start":71.15,"text":"另一方面，《增长投资指引（草案）》指出，日本可能过于强调短期资本效率和股东回报；与此同时，文件认为，国内资产管理机构可以放宽目前会惩罚此类决策的表决政策。"}],[{"start":84.94,"text":"政府还将成立一个有关股东维权行动的工作组，同时考虑提高提案与披露要求的门槛，并可能允许董事会在发生违规行为时暂停投票权。"}],[{"start":95.92999999999999,"text":"与此同时，官员们也在审查激进投资者与私募股权公司之间的联系，包括是否在收购谈判过程中共享内幕信息或压低价格。"}],[{"start":106.05999999999999,"text":"在外界对政府可能加大干预的担忧之际，政府近期叫停了亚洲私募股权公司MBK收购机床制造商牧野铣床(Makino Milling)的交易，以维护其在国防、供应链和关键矿产领域的利益。"}],[{"start":119.26999999999998,"text":"官员强调，此次举措的主要目的在于把部分权力还给各董事会，而不是阻碍外国资本进入。"}],[{"start":127.17999999999998,"text":"负责修订相关指引的日本经济产业省官员鮫岛裕之表示，在收购规则方面，“欢迎投资者的基本态度没有改变，但政府希望重新平衡有关股东权利的规定”。"}],[{"start":138.84999999999997,"text":"一位在东京的高级银行家认为，尽管这些消息令人担忧，日本依然对投资保持开放。他表示：“这是前进两步、后退一步，但我认为整体方向没有改变。”"}],[{"start":151.60999999999996,"text":"不过，这种被认为在语调上的突然转变，让那些习惯于日本将他们视作积极力量并予以欢迎的外国投资者感到震惊。"}],[{"start":160.64999999999995,"text":"多年来，日本政府一直致力于提高企业回报和股市表现，借此推动其人口虽在减少但仍现金充裕的居民增加股权投资。"}],[{"start":170.42999999999995,"text":"分析师表示，为促进行业整合而制定的收购指引、敦促公司倾听股东意见的交易所举措，以及公开欢迎私募股权和激进投资者等因素，都推动了日本股市的上涨。日经225(Nikkei 225)指数今年已上涨约三分之一。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":187.84999999999997,"text":"激进投资者和私募股权交易激增，使日本成为仅次于美国的全球第二大收购市场。包括Oasis Management、Dalton以及总部位于美国的艾利奥特管理公司(Elliott Management)在内的多家机构，已在日本市场取得重要进展，并且往往在推动启动最终由收购基金拿下的资产出售进程方面发挥关键作用。"}],[{"start":209.17999999999995,"text":"预计今年公开披露的股东维权交易数量将首次超过200宗。野村证券(Nomura Securities)的中川和也估计，今年激进投资者将投资于27家市值至少1万亿日元（62亿美元）的公司，以及12家市值超过4万亿日元的公司。"}],[{"start":226.92999999999995,"text":"在本年度股东大会季，日本的公司也面临创纪录数量的激进股东提案，投资者预计相关活动只会继续增加。"}],[{"start":235.89999999999995,"text":"知情人士表示，艾利奥特管理公司今年早些时候在与丰田汽车的较量中获胜，迫使后者在将其最大子公司私有化时支付更高对价，这让该公司意识到，自己可以在日本投入更多资金，并采取更公开、更强硬的方式施压。艾利奥特管理公司拒绝发表评论。"}],[{"start":255.63999999999996,"text":"多位知情人士表示，越来越多的公司一直在游说政府，以增强其抵御恶意关注和非自愿收购的能力。尤其是那些被激进股东逼入出售程序的小型公司，正在进行强烈反抗。"}],[{"start":270.27,"text":"一位为日本大型企业提供咨询的律师表示：“从公司的角度来看，也存在一些让人觉得过分且压力巨大的情况。这些担忧也已经传达到了政治家层面。”"}],[{"start":282.79999999999995,"text":"日本经济团体联合会(Keidanren)在去年12月发布的政策建议中表示，一些会员担心利润分配“过度偏向”股东，对员工和业务本身的投资不足。"}],[{"start":293.52,"text":"该行业协会表示，这些挑战的背后有谋求短期利润的激进投资者以及被动投资者。"}],[{"start":300.77,"text":"“这些市场参与者的运作方式未必能够通过与公司进行建设性对话来提升中长期价值。”"}],[{"start":308.15,"text":"投资者的希望——以及政府官员的暗中指引——是这些改革措施将在未来几周内被高市早苗政府削弱（淡化）。"}],[{"start":317.03,"text":"贝内斯希望改革仍能顺利推进：“股东维权行动和股东的声音不会在明天就消失。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1782784480_2275.mp3"}