大众重拳裁员，引发变卖核心“明珠”资产的预期

{"text":[[{"start":13.44,"text":"在将价值100亿欧元的船用发动机业务成功出售后，大众首席执行官奥博穆(Oliver Blume)庆祝这一高额交易的时间还不到48小时，这笔交易就被他拟裁减多达10万名员工的计划所掩盖。"}],[{"start":26.89,"text":"上周披露的出售Everllence控股权以及大规模削减成本计划，凸显了大众在应对中国新兴品牌的激烈竞争并适应向电动汽车转型过程中所面临的紧迫形势。"}],[{"start":39.46,"text":"在这些重塑行业格局的挑战压力下，自奥博穆于2022年9月接掌大权以来，大众股价已下跌近一半，迫使这家德国最大车企采取激进举措。"}],[{"start":50.78,"text":"据上周五报道并将于下月提交大众汽车(VW)监事会审议的裁员计划，将成为企业史上规模最大的一轮裁员之一——其严厉程度将超过通用汽车(General Motors)和IBM公司在20世纪90年代实施的大规模裁员。"}],[{"start":65.53,"text":"如今，奥博穆面临的任务是推动落实大规模成本削减措施，并决定是否出售大众汽车的其他资产，以承担由此产生的重组成本并减轻债务负担，同时还要确保集团为下一代车型开发投入必要资金。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":81.23,"text":"在刚刚结束对Everllence的激烈竞拍、吸引多家顶级私募股权机构参与不到两天后，大众汽车裁员近六分之一、即在其62.5万个岗位中削减约六分之一，并关闭四家工厂的计划被曝光。"}],[{"start":95.58,"text":"瑞银(UBS)分析师帕特里克•胡梅尔(Patrick Hummel)表示，大众汽车出售业务获得的任何账面收益都可能被实施新重组计划的成本抵消，因此大众汽车不太可能提高股东分红。"}],[{"start":107.83,"text":"胡梅尔表示：“今年下半年我们极有可能还会看到更多重组费用浮现，金额可能高达数十亿欧元。对于股权持有人来说，围绕Everllence交易的所有兴奋情绪几乎已经消失殆尽。”"}],[{"start":122.84,"text":"据知情人士透露，这家汽车制造商在一场高度保密的竞拍中，为Everllence拿到了接近100亿欧元（含债务）的估值，远高于去年这一出售程序启动时约60亿欧元的预期。"}],[{"start":135.96,"text":"大众汽车没有披露与美国私募资本集团贝恩(Bain)达成交易的总体金额，只表示通过出售多数股权（包括债务）获得了74亿欧元收益。两名知情人士透露，尽管这笔交易仅以100亿欧元估值出售了51%的股权，但由于采用了增加该业务部门债务的融资安排，仍然实现了上述收益。"}],[{"start":158.54000000000002,"text":"该公司成功拿到如此之高的估值——以及在为与比亚迪(BYD)等中国竞争对手一较高下而进行重组并大举投资时可能付出的成本——使投资者和顾问开始质疑，大众汽车是否会进一步出售资产，以及这些资金将如何使用。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":174.29000000000002,"text":"在是否继续出售的问题上，公司进退两难之际，一些为躲避人工智能引发的软件等板块抛售潮而寻找避险机会的投资者，重新对工业类资产产生了兴趣。"}],[{"start":186.58,"text":"大众已经表示，可能进一步出售更多非核心资产，包括其在电池子公司PowerCo和自动驾驶子公司ADMT的股权。大众此前已削减其在卡车制造子公司Traton的持股。"}],[{"start":201.38000000000002,"text":"一名接近该公司的人士表示，乐观的看法是，大众汽车会将任何出售所得用于投资，而怀疑的看法则认为，这笔资金只会继续为其低效运作买单。"}],[{"start":213.3,"text":"大众汽车的投资者会希望，任何新的出售交易都能像Everllence拍卖那样盈利可观。这一接近10个月的出售过程代号为“尼古劳斯项目”(Project Nikolaus)，取名自19世纪德国工程师、早期汽油发动机先驱尼古劳斯•奥托(Nikolaus Otto)，最终由贝恩击败私募股权竞争对手CVC和殷拓(EQT)赢得竞标。"}],[{"start":234.09,"text":"接近三家竞标方的人士表示，这三家竞标方的代号分别为“丹麦西班牙”和“英国”，此次拍卖为大众汽车带来了可观回报，并将被视为近年德国交易中最令人难忘的一次。有一名竞标方人士称，这一拍卖流程“非常出色”，并补充说：“我从未见过类似的情况。”"}],[{"start":253.67000000000002,"text":"周三深夜，在公司管理层和监事会对各方报价进行审议时，这场拍卖达到高潮。当日上午7点，几家竞购方向大众汽车的法律顾问年利达(Linklaters)律师事务所法兰克福办公室大厅递交了密封的“最终且最佳”报价。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":271.45000000000005,"text":"前一天，贝恩、CVC资本合伙公司和殷拓已被要求分别前往不同的公证处，预先完成法律手续，以便在选出中标方后加快签约进程。周三在等待决定期间，这些竞标方各自回到各自的公证处，等候包括高盛(Goldman Sachs)和摩根大通(JPMorgan)在内的大众汽车顾问团队的通知。"}],[{"start":292.37000000000006,"text":"采取这种不同寻常的程序，也是为了降低消息泄露的风险。其他防范措施还包括，在大众汽车位于沃尔夫斯堡的总部召开会议、审议最终报价前，要求公司监事会成员上交手机。"}],[{"start":307.7900000000001,"text":"消息人士称，采用密封投标的另一原因，是为消除外界担忧：在与大众汽车的大股东保时捷控股公司(Porsche Automobil Holding)和卡塔尔投资局(Qatar Investment Authority)联合投标后，殷拓获得了不公平优势。大众汽车监事会中与上述股东有联系的数名成员被要求在对各方竞标方案作出选择时回避。"}],[{"start":328.5100000000001,"text":"两名了解相关程序的知情人士表示，这些举措一方面足以让投标方相信竞标过程公平公正，另一方面又推高了估值。他们补充说，投标方在法律和咨询服务方面的支出已超过1000万欧元，显示出其强烈收购意愿。"}],[{"start":345.92000000000013,"text":"知情人士表示，最终所有竞标对该业务的估值都接近100亿欧元，高低差距不大，因此非财务因素成了决定胜负的关键。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":355.83000000000015,"text":"据这些人士透露，尽管三方此前都同意为Everllence提供类似的岗位和工厂留存保障直至2030年，但综合比较报价、股东协议、买卖合同以及价值创造计划后，贝恩给出的整体方案被认为是最优选。"}],[{"start":371.15000000000015,"text":"这家美国公司在关键工会和职工代表委员会代表中口碑也更好。三名知情人士透露，曾在收购要约中获得加拿大养老金基金支持的CVC，被一些人认为过去在削减成本方面手段更为激进。"}],[{"start":387.29000000000013,"text":"据其中两名知情人士表示，贝恩还调动了其亚洲团队参谋，该团队熟悉亚洲庞大的造船厂情况；此外，贝恩也愿意承担更多与日本方面就发动机制造商燃油消耗数据展开调查所可能带来的风险和成本。"}],[{"start":402.66000000000014,"text":"贝恩拒绝就此次调查可能带来的风险发表评论。Everllence表示，其并未生产涉事发动机，“不了解任何就此事针对Everllence或其员工提出的损害赔偿请求或监管程序”。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":416.9300000000001,"text":"在Everllence拍卖成功激起竞购方之间的竞争之后，顾问们希望，近期向大众汽车提出的方案——包括出售其摩托车品牌杜卡迪(Ducati)等“皇冠上的明珠”（这一想法在2017年曾被研究），或推动超级跑车制造商兰博基尼(Lamborghini)上市——能够得到更多认同。"}],[{"start":434.8200000000001,"text":"一些分析师表示，大众汽车出售这些品牌的可能性不大，并警告称，剥离诸如PowerCo这类亏损资产，不太可能像出售Everllence那样赚钱。"}],[{"start":445.29000000000013,"text":"大众旗下美国皮卡品牌Scout的首席执行官今年对英国《金融时报》表示，该业务上市也是一种选项。一名知情人士称，公司正在就为Scout品牌引入外部投资者进行可行性研究。"}],[{"start":460.20000000000016,"text":"大众汽车的高层也被迫考虑是否通过减少对部分业务的投资来节省开支，例如对PowerCo的投入。"}],[{"start":468.70000000000016,"text":"胡梅尔表示：“最好的做法就是立刻停止投资，并接受这样一个事实：你到目前为止投入的资金只是沉没成本。我认为，那可能才是最有利的财务结果。”"}],[{"start":481.29000000000013,"text":"大众拒绝就其他重大资产的潜在出售置评。公司表示，关于如何使用出售Everllence所得收益的决定将于日后作出。"}],[{"start":492.0600000000001,"text":"把这笔现金留在资产负债表上，可能会减轻持续削减投资的压力，但管理层也可能面临要求与投资者分享这笔收益的压力。"}],[{"start":501.78000000000014,"text":"一名接近该公司的人士表示：“从他们过去几年的盈利能力和现金流来看，保留它并不是一个愚蠢的想法。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1782795444_8785.mp3"}