{"text":[[{"start":13.75,"text":"就在他去年逝世、享年98岁前几个月，新加坡富豪吴清亮(Goh Cheng Liang)让自己的六名孙辈跻身亿万富翁行列。"}],[{"start":22.55,"text":"这位立邦漆(Nippon Paint)大亨起家于一家小店，专门贩卖从英国陆军购入的廉价商品，在去世时身家达130亿美元。"}],[{"start":31.61,"text":"但在处理遗产时，吴清亮并未走传统路线，而是选择将相当一部分遗产“隔代相传”。他把家族企业的控制权交给儿子，而将金融资产留给孙辈，使这一批三十多岁、包括一名在纽约任教的学者、一名在巴厘岛从事慈善工作的人员以及一名城市农耕创业者在内的年轻人受益。"}],[{"start":53.71,"text":"与吴清亮家族没有亲属关系的家族传承顾问有限公司(Succession Advisory Partners)创始人吴文贵(Melvyn Goh)表示：“这样一来，他们就可以随心所欲——购买昂贵房产、创办自己的企业或自行投资——而不会让公司的未来面临风险。”"}],[{"start":68.58,"text":"吴家遗产的故事，是当前正在发生的一股全球性大潮的一部分。根据Cerulli Associates的一项估算，仅在美国，到2048年前将有逾60万亿美元的财富转入Z世代(Gen Z)和千禧一代手中。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":82.96,"text":"这一转变——被称为“巨额财富转移”——已经在冲击美国及海外那些专门帮助超富人群保值增值的相关行业。而且最糟糕的情况可能还在后面。"}],[{"start":95.32,"text":"虽然预计大量财富将首先转移给配偶和年长继承人，但随后将逐步传给更年轻的一代。与此同时，AI的快速发展以及一轮又一轮的首次公开募股，预计会催生更多百万富翁和亿万富翁。"}],[{"start":111.07,"text":"这将扩大理财行业所面向的年轻富裕客群，但同样的技术进步也让富人更能独立打理自己的财富，从而威胁到一向依赖长期培育的人际关系而生存的这一行业。"}],[{"start":123.47,"text":"近几年迅速兴起的低价平台和自助式服务，正在加大现有财富管理机构原本就面临的收费压力，而这些机构为了跟上形势，又在自身的技术和AI能力上投入更多成本。"}],[{"start":136.6,"text":"凯捷(Capgemini)咨询公司今年早些时候表示，2022年至2025年间，随着富裕客户转向新兴竞争对手，传统银行和财富管理机构在受托管理资产方面损失了约1.5万亿美元。"}],[{"start":149.69,"text":"随着这代新的受益人群体崛起，银行和财富管理机构在努力吸引他们时，正在重新思考用人策略，更加接受加密货币等另类投资，并扩展各类“生活方式”福利。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":162.59,"text":"但这些举措以及其他动作——例如把业务多元化延伸至更新的资产类别，并提供进入令人振奋的私人市场交易策略的特殊渠道——都需要投入资金和时间。普华永道(PwC)美国资产及财富管理咨询负责人罗兰•卡斯图恩(Roland Kastoun)表示：“所有这些都要花钱，也会增加复杂性，而且远不如单纯扩大现有业务那样容易做大规模。”"}],[{"start":186.64000000000001,"text":"不过，传统顾问可能别无选择，只能设法迎头赶上。Cerulli的切斯•霍顿(Chayce Horton)表示：“问题关乎整个行业的未来。[财富]将转移到一群在成长经历、偏好以及对金钱的看法上都与当前富有人群截然不同的人手中……人们现在越来越可以用脚投票、用钱投票。”"}],[{"start":208.51000000000002,"text":"许多年轻继承人在18年前爆发的全球金融危机之后才成年，他们对经济的体会与上一辈截然不同——其中包括见证美国股市史上最长的一轮牛市，以及加密货币的兴起等现象。"}],[{"start":222.01000000000002,"text":"如果有一种投资能体现这种分歧，那就是数字资产。根据法国外贸银行(Natixis)的一项民调，近一半的千禧一代投资者持有加密货币，而X世代投资者中约有三分之一，婴儿潮一代中则只有六分之一。"}],[{"start":236.97000000000003,"text":"一些上了年纪的人仍然把加密货币视为“离经叛道”的资产，更接近赌博而非投资。常驻迈阿密的遗产规划律师劳尔•加斯特西(Raul Gastesi)表示，一些客户在遗嘱中对继承人如何投资遗产设定了限制，最近就有两位明确要求资金不得投入加密货币。"}],[{"start":255.71000000000004,"text":"他不同意这一限制，表示：“我认为这是个错误。你不知道加密货币未来会走向何方——必须交由受托人自行判断。”但指令本身是明确的。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":267.75000000000006,"text":"这种谨慎态度也体现在家族办公室的投资上——家族办公室是为富裕个人提供服务的私人财富管理公司——其投资决策通常仍由年长一代主导。"}],[{"start":279.08000000000004,"text":"总部位于新加坡的数字资产交易公司QCP首席执行官邓文斌(Melvin Deng)表示，那些确实投资加密货币的家族办公室，通常只会将其总资产的约1%至2%配置在这一领域。即便在他的客户中——这些客户在他看来往往属于技术的早期采用者，投入数字资产的财富比例最高也只有5%至7%。"}],[{"start":302.16,"text":"“这种接触程度可能会在家庭内部引发文化上的拉扯，”邓文斌表示，“但人们对这些资产的看法正在发生变化：从一开始被视为收益驱动因素，如今更多被看作是提升投资组合多元化的工具。”"}],[{"start":316.34000000000003,"text":"鉴于年轻客户未来很可能希望在数字资产上投入更高比例，最大型的私人银行和财富管理机构已经开始采取行动。"}],[{"start":325.83000000000004,"text":"本月，摩根士丹利财富管理(Morgan Stanley Wealth Management)宣布与加密货币集团Galaxy Digital达成一项协议，允许其客户将加密货币出借给Galaxy，并获得提供数字资产敞口的交易所交易产品份额。去年夏天，摩根大通(JPMorgan)与加密货币交易所Coinbase宣布建立合作关系，允许大通(Chase)的客户将其银行账户与Coinbase钱包关联。"}],[{"start":348.20000000000005,"text":"这些传统资产管理人和加密公司之间的此类合作究竟有多实质性，还有待观察。一家多家族办公室的一位高管认为，银行现在开展这些业务只是“他们不得不做的事情”。但这位高管补充说：“这不是我们会主张的投资选择。”"}],[{"start":366.86000000000007,"text":"不过，比起加密货币，更年轻的投资者如今更想从AI热潮中获利——而这在目前主要意味着能接触到未上市公司。高盛(Goldman Sachs)旧金山私人财富管理区域负责人布里塔妮•博尔斯•莫勒尔(Brittany Boals Moeller)表示：“这些客户往往更愿意亲自参与，也更能承受风险。”"}],[{"start":387.12000000000006,"text":"经典“股债组合”的吸引力正在减弱。美国银行(Bank of America)最近一项针对美国富裕人群的研究显示，几乎九成21至45岁的人希望更多投资于包括私募股权和房地产在内的另类资产；在“婴儿潮”一代及更年长群体中，这一比例仅为15%。"}],[{"start":405.0300000000001,"text":"金融服务公司Klay的阿琼•阿南德表示：“我们看到的兴趣不仅体现在私募股权上，也体现在共同投资上——也就是某一位投资者与收购公司一起参与同一笔交易，拿其中一部分。”他又说：“对太空探索技术公司(SpaceX)投资的兴趣主要来自我们的第二代客户，但他们真正想要的，是尽早抓住下一个‘太空探索技术公司’。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":429.0200000000001,"text":"银行已经为富有客户提供部分全球最大未上市公司在IPO前的优先投资机会。但有迹象表明，它们希望走得更远。摩根士丹利今年收购了私营公司股份买卖平台EquityZen，而券商嘉信理财(Charles Schwab)则以6.6亿美元收购了私人股票交易平台Forge Global。"}],[{"start":449.2300000000001,"text":"然而，随着直接投资日益流行，顾问要寻找合适的投资机会变得更加困难。洛克菲勒资本管理公司(Rockefeller Capital Management)首席执行官格雷格•弗莱明(Greg Fleming)表示：“富裕家族的需求……极为强烈。”但要评估初创期公司的优劣并不容易。"}],[{"start":467.11000000000007,"text":"他说：“我们在寻找自己非常看好的公司。理想情况下，也许能以独家形式与他们合作——要么就只有我们这一家财富管理公司，要么我们是他们合作的少数几家财富管理公司之一。”"}],[{"start":482.2900000000001,"text":"即便是能够提供这类服务的银行，也面临一个更尴尬的问题：年轻客户是否还想从银行获得这种服务。"}],[{"start":490.4600000000001,"text":"一位年轻继承人向英国《金融时报》表示，各家银行还没有意识到，无论它们多么积极地涉足一些较新的领域，仅仅是银行来做这件事这一点本身，就让他这一代人感到反感。他说：“我认为，一旦这些机构开始追逐这些东西，或者开始与之整合，（例如加密货币等）反而会变得不那么值得信任，所以这非常反常。”"}],[{"start":514.2600000000001,"text":"他对他们仍抱有一些希望：“那种‘因为是银行做的就不酷’的看法，影响力会随着时间减弱……过一阵子，人们会说：‘好吧，这就是新的常态。’”"}],[{"start":525.9100000000001,"text":"摩根大通首席执行官杰米•戴蒙(Jamie Dimon)最近表示，他对新兴银行Revolut“嫉妒得要命”。"}],[{"start":532.2700000000001,"text":"戴蒙所称赞的，主要是这家成立11年的公司不断演进的速度。Revolut公司及其同行提供的数字化服务，包括面向年轻客户的出行功能等，而各大银行也在努力自行开发此类服务。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":546.7900000000001,"text":"尽管包括Wealthfront和Betterment在内的许多此类应用，其平均账户规模都小于银行和家族办公室所服务的顶级富裕客户，但年轻投资者从小就习惯使用这些产品。风险在于，他们可能会更偏爱这种便利性——以及更低的费用。"}],[{"start":564.8100000000001,"text":"各家银行不得不投入巨额资金追赶。摩根大通表示，今年其技术支出将达到200亿美元，其中22亿美元将专门用于资产和财富管理。通过向客户提供更顺畅便捷的工具，让他们在家中即可掌握自己的财富状况，各集团希望把客户牢牢锁定在本行的生态体系中，而不是转向竞争对手那些以科技为主导的平台。"}],[{"start":590.3800000000001,"text":"一些机构也允许富裕客户的家庭成员开立较小规模的账户，其中，高盛(Goldman Sachs)会根据其与该家族的整体关系，为下一代账户提供固定收费标准。"}],[{"start":601.6700000000001,"text":"该银行同样允许创业者在未达到通常账户规模门槛的情况下开立账户，预期其业务和财富会随时间增长；与此同时，摩根士丹利在其自主投资的E*Trade平台上提供免费账户和免佣金交易，从而将客户引入该行更大的品牌体系。"}],[{"start":619.59,"text":"他们还在提供教育和娱乐机会。高盛为客户年仅15岁的子女开设金融知识课程；摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)在全美举办“新兴家族领袖”系列活动。对于身家至少1亿美元的家族，摩根士丹利将在10月奥斯汀大奖赛期间，为21岁至35岁的客户安排一场一级方程式赛事的社交活动。"}],[{"start":642.62,"text":"富国银行(Wells Fargo)私人财富业务董事总经理理兹•威克斯(Liz Weikes)表示：“无论一个人多么富有，他们依然看重独特的体验——无论是美网(US Open)男女单打决赛的包厢，还是其他一生仅有一次的机会。”"}],[{"start":655.37,"text":"对于这些项目的成效以及长期回报，多方看法不一。这位多家族办公室的高管表示，这些项目更多是为了让父母满意，而不是孩子。“但这并不意味着我们不想让它们真正有用，我们也希望借此与下一代建立关系。”该高管补充说。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":674.32,"text":"一些银行家预测，等到子女继承时，他们仍会把资金从现有银行转走。但各种“互动活动”如今已成财富管理行业“军备竞赛”的标配。一位有多年从业经验的私人银行家表示：“你可不想成为唯一一家对这些孩子毫无兴趣的银行。”"}],[{"start":693.32,"text":"业界开始意识到，仅靠教育和娱乐不足以培养下一代继承人的忠诚度。他们希望与自己形象相似、思维方式相近的顾问合作，各家公司也不得不调整顾问团队阵容。"}],[{"start":706.8900000000001,"text":"一位财富管理人士遇到这样的情况：某位客户的子女要求不再由原本长期合作的客户经理提供服务，而是希望换成一位更了解他们这一代人的顾问。结果，那位资深顾问被撤换了。"}],[{"start":721.3100000000001,"text":"业内一些人并不确信这些努力值得。怀疑者指出，富裕人群为延长寿命投入的资金空前之高，从而推迟了财富传承，而大多数辛勤经营这类关系的银行家和顾问在现任雇主处待的时间远达不到那么长。已经有不少财富管理公司被私募股权支持的“整合收购”浪潮所席卷。"}],[{"start":743.4200000000001,"text":"客户也越来越倾向于将业务分散在多家机构。咨询公司凯捷的一项全球财富调查发现，2019年至2025年期间，只与一家机构合作的富裕人士比例减半至19%，而同时使用四至六家机构的比例则翻倍至25%。一位资深银行家谈到留住下一代客户的努力时表示：“这是徒劳无功的差事。”"}],[{"start":767.46,"text":"这位年轻的继承人表示赞同：“我觉得我的很多兄弟姐妹都在努力与父母使用的那家银行保持距离……因为在他们看来，那只是家族传统合作的银行而已。”"}],[{"start":778.94,"text":"他表示，他这一代人“觉得自己可以两方面都兼得……[人们]不再那么依赖某一个唯一的指路明灯和信息来源”。"}],[{"start":787.62,"text":"阿基拉•奎尼奥(Akila Quinio)补充报道"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1783086239_8956.mp3"}