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{"text":[[{"start":14.17,"text":"本周三，随着6月会议纪要的公布，投资者将更清楚地了解联邦公开市场委员会 (Federal Open Market Committee) 的政策思路。这是美国央行决策者会议中首次由唐纳德•特朗普 (Donald Trump) 提名的凯文•沃什 (Kevin Warsh) 主持。"}],[{"start":28.72,"text":"在首次公开亮相中，这位新任主席大幅缩减了美联储政策声明的篇幅，并拒绝参与联邦公开市场委员会的利率预测。他守口如瓶的作风与特朗普此前任命的杰伊•鲍威尔 (Jay Powell) 形成鲜明对比，后者偏好通过充裕的前瞻性指引来预示政策路径，以保护市场免受意外冲击。"}],[{"start":50.39,"text":"三菱日联证券美洲公司 (MUFG Securities Americas) 美国宏观策略主管乔治•冈萨尔维斯 (George Goncalves) 表示，沃什的简练作风意味着6月会议纪要比往常更具分量，为了解美联储官员之间的立场分歧提供了宝贵的视角。"}],[{"start":64.75,"text":"冈萨尔维斯表示：“会议纪要会变得更为重要，因为到目前为止，我们还不知道他们是怎么想的。看到他们如何展开辩论以及把重点放在哪里，将会非常有看头。”"}],[{"start":77.55,"text":"他补充说，一些投资者对沃什这种不插手的做法提出了质疑，许多人希望能够回归更高的透明度。"}],[{"start":85.59,"text":"冈萨尔维斯表示：“很多市场参与者还不习惯在信息较少的情况下操作系统，而且对于美联储能将这种做法维持多久，市场仍抱有相当程度的怀疑。现在我们不得不去揣摩其言外之意。” Michelle Chan"}],[{"start":101.85000000000001,"text":"
默茨 (Merz) 的改革能否让德国制造业复苏？
"}],[{"start":105.7,"text":"下周将密集公布的德国出口导向型制造业数据，可能会再次提醒人们该行业所面临的挑战，包括来自中国对手的激烈竞争、高企的能源价格以及美国关税。"}],[{"start":117.84,"text":"自2020年初新冠疫情暴发以来，德国经济一直处于停滞状态。在传统实力雄厚的制造业领域，情况甚至更加糟糕：根据德国联邦银行 (Bundesbank) 的数据，工业产出在2017年底达到顶峰，如今比十年前减少了9%。 "}],[{"start":135.59,"text":"近几个月来，作为衡量德国经济支柱状况的关键风向标，工业订单数据一直异常波动。3月份，由于企业赶在伊朗战争可能导致供应中断之前抢先囤积物资，订单激增至2022年上半年以来的最高水平。但仅一个月后，订单便大幅回落。 "}],[{"start":156.79,"text":"荷兰国际集团 (ING) 全球宏观主管卡斯滕•布热斯基 (Carsten Brzeski) 表示：“在极为疲弱的4月份之后，工业订单的任何反弹都将是温和的。”他表示，由于当月公共假期众多以及伊朗战争的影响，5月份的经济活动将会受到压制。"}],[{"start":174.19,"text":"布热斯基补充称：“第一轮囤货早已结束。”他预计，同样将于下周公布的贸易和工业产出新数据也将同样乏善可陈。他说：“在4月份小幅反弹之后，由于潜在的供应链摩擦和公共假期，工业产出表现很可能会令人失望。”"}],[{"start":192.95,"text":"包括贝伦贝格 (Berenberg) 银行经济学家霍格尔•施米丁 (Holger Schmieding) 在内的经济学家确信，联邦总理弗里德里希•默茨 (Friedrich Merz) 的改革能够随着时间的推移提高德国的潜在增长率。但在这些成效反映在硬数据中之前，投资者还需要保持足够的耐心。 "}],[{"start":210.63,"text":"德国德卡银行 (DekaBank) 资本市场与战略主管约阿希姆•沙尔迈耶 (Joachim Schallmayer) 表示：“这些举措不太可能对经济产生太多立竿见影的影响。在短期内，主要的传导渠道是提振信心。” 奥拉夫•施托贝克 (Olaf Storbeck)"}],[{"start":226.82,"text":"
中国会再度游走在通缩边缘吗？
"}],[{"start":229.93,"text":"中国将于周四公布6月份的零售和批发通胀数据，这是自上个月美国与伊朗达成脆弱的停火协议、油价随之下跌以来的首批相关读数。 "}],[{"start":240.88,"text":"此前伊朗战争推高了全球能源价格，中国的消费价格指数和生产者价格指数终于摆脱了长达数年的低迷。这一长期低迷部分归因于房地产崩盘严重打击了消费者信心，进而导致国内需求持续疲软。"}],[{"start":257.96,"text":"自2月份以来，消费价格指数 (CPI) 同比涨幅自2023年初以来首次一直保持在1%以上。今年3月，生产者价格指数 (PPI) 同比涨幅则在40多个月来首次转为正值。 "}],[{"text":"But the rise in Chinese inflation does not reflect a resurgence in domestic demand."}],[{"start":272.46999999999997,"text":"近期的经济数据 表现疲弱。5月份零售额增速自新冠疫情以来首次转为负值，而固定资产投资也滑落至新冠疫情暴发初期以来的最低水平。 "}],[{"start":285.4,"text":"路透社调查的经济学家预计，消费价格指数 (CPI) 同比将上涨1.2%，生产者价格指数 (PPI) 将上涨4.1%。 "}],[{"start":294.71999999999997,"text":"花旗 (Citi) 经济学家表示，受能源价格下跌的带动，6月份消费价格指数 (CPI) 涨幅将从5月份的1.2%降至1.1%。"}],[{"start":304.57,"text":"花旗经济学家在一份报告中写道：“我们认为目前对消费的支持仍是零星的，若要下调央行的基准利率，7月份将是最早的窗口期。” "}],[{"start":314.83,"text":"他们认为，国内需求疲软有力地证明了中国日益突出的“K型”经济特征：身处人工智能 (AI) 和出口浪潮中的行业表现优异，而国内供给却持续大于需求，这既带来了通缩压力，又推高了出口表现。 William Sandlund"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1783253913_7553.mp3"}