{"text":[[{"start":8.76,"text":"私募股权行业的巨头们正引领一轮募资复苏，而规模较小的机构则被甩在后面，市场呈现出“赢家通吃”局面。"}],[{"start":17.75,"text":"根据PitchBook的数据，2026年上半年全球私募股权募资总额超过2600亿美元，这使该行业有望在今年募得比去年高出17%的资金。各基金在2025年的募资总额为4470亿美元。"}],[{"start":33.19,"text":"但如果当前趋势在今年余下时间延续，募资所得将集中在十多年来数量最少的基金手中。"}],[{"start":40.62,"text":"今年上半年，约有310只基金完成募集；照此推算，全年完成募集的基金数量将较去年的830只减少约四分之一。"}],[{"start":51.33,"text":"这些数据提供了迄今最明确的迹象之一，突显资金正流向最老牌的收购公司，而一些在行业繁荣时期涌现的规模较小的机构难以募集新资金。"}],[{"start":62.839999999999996,"text":"此前，由于融资成本上升压低估值，且导致机构推迟出售投资项目，私募股权募资在2024年和2025年均出现下滑。投资退出受阻意味着这些机构返还给投资者的现金减少，而投资者进而可投入新基金的资金相应减少。"}],[{"start":81.67999999999999,"text":"“投资者获得的返还资金仍低于历史平均水平，”盛德律师事务所(Sidley Austin)在伦敦的私募基金业务负责人埃德•甘德(Ed Gander)表示。“由于资金分配减少，人们对新基金管理公司的兴趣已经不像四、五年前那么高了。”"}],[{"start":97.89999999999999,"text":"今年以来，目标募资规模超过10亿美元的私募股权基金吸引了80%以上的募资总额，这是十多年来的最高占比。"}],[{"start":106.91,"text":"自1月初以来，KKR已完成一只规模为230亿美元的北美旗舰收购基金的募集，EQT也完成了亚太地区史上规模最大私募股权基金（约160亿美元）的募集。据知情人士透露，Advent即将为其旗舰基金筹集260亿美元。"}],[{"start":124.81,"text":"私募股权行业高管们警告称，随着廉价资金使新基金能够轻易募资的时代结束，很可能会出现越来越多的“僵尸公司”——它们只能管理现有投资，却无法募集新资金。"}],[{"start":137.4,"text":"如果完成募集的基金数量在今年余下时间继续以目前的速度增长，到12月底，2026年全球完成募集的基金总数将仅达到约620只。相比之下，在截至2024年的八年里，每年有超过1000只基金完成募集，其中有两年的数字甚至达到约1800只。"}],[{"start":157.95000000000002,"text":"在斯德哥尔摩上市的收购公司EQT的首席执行官首席执行官佩尔•弗兰岑(Per Franzén)去年预测，未来十年内，可能会有多达80%的私募资本集团沦为“僵尸公司”。"}],[{"start":170.38000000000002,"text":"顾问们坚称，即便在市场环境更具挑战性的情况下，一些规模较小的公司仍能发挥作用。"}],[{"start":177.78000000000003,"text":"“投资者仍在为那些在特定行业拥有深厚专长的专业基金管理人预留配置资金，”律师事务所美博(Mayer Brown)的塔伦•帕特尔(Tarun Patel)表示。“市场只是变得更有洞察力了。”"}],[{"start":190.26000000000002,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1783908470_2936.mp3"}