亚洲芯片制造商股价飙升 投资者开始削减押注

{"text":[[{"start":12.96,"text":"投资者正削减对亚洲芯片制造商的押注。此前，一波规模达1.8万亿美元的上涨行情曾将这些公司推升至全球最大公司之列，如今在市场对其主导新兴市场指数的局面感到担忧之际，这波涨势开始回吐。"}],[{"start":30.5,"text":"包括富达国际(Fidelity International)和贝莱德(BlackRock)在内的一些基金公司，对台积电(TSMC)、韩国SK海力士(SK Hynix)和三星电子(Samsung Electronics)等股票牛市行情能否持续表示担忧。这些股票所代表的公司是在美国超大规模云服务商争夺AI芯片和数据中心过程中至关重要的供应商。"}],[{"start":50.230000000000004,"text":"过去六个月中，这三家公司合计市值几乎翻了一番，尽管近期SK海力士和三星电子股价出现回调，它们现在在整个MSCI新兴市场指数(MSCI Emerging Markets)中的权重约为29%，超过大多数单个国家。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":65.14,"text":"富达国际多资产投资组合经理卡罗琳•肖(Caroline Shaw)表示，指数高度集中，再加上对韩国芯片制造商的杠杆押注（杠杆会放大股价波动）激增，都是“明显的警示信号”。她说：“这正是我们用来判断市场是不是已经过热的那类信号。”"}],[{"start":82.26,"text":"她虽然拒绝就个股发表评论，但表示自己已经降低了对成长股的敞口，转而关注新兴市场中“更不受青睐的公司”。"}],[{"start":91.13000000000001,"text":"截至目前，随着供应短缺推高芯片价格，这三只市值均在约1万亿美元或以上的股票主导了2026年新兴市场的涨势。它们在许多新兴市场投资者跟踪的MSCI新兴市场指数中的权重，如今几乎是该指数所有印度成分股总和的三倍，其中SK海力士一家公司在该指数中的权重就超过了巴西和南非两国之和。"}],[{"start":116.20000000000002,"text":"尽管截至目前今年MSCI新兴市场指数已累计上涨约19%，但该指数已从高位回落，因为部分投资者开始获利了结，并回流至与AI交易关联度较低的传统新兴市场。"}],[{"start":129.60000000000002,"text":"韩国股市已从6月份的高点回落逾两成。与此同时，SK海力士在上周于纳斯达克(Nasdaq)上市首日筹资265亿美元，并与三星电子一道在今年年初录得创纪录利润。"}],[{"start":144.45000000000002,"text":"今年以来，外国投资者已净卖出价值1000亿美元的韩国股票，打压了韩元兑美元的汇率，原因之一是部分投资者的持仓已接近惯常的集中度上限。主动型基金经理往往不能让单只股票的配置超过基金资产的10%，或出于美国税务方面的考虑——让持仓权重超过5%的股票合计占到基金资产的一半以上。"}],[{"start":168.68,"text":"贝莱德智库(BlackRock Investment Institute)全球首席投资策略师李薇表示，作为全球最大资产管理公司，贝莱德目前“乐于在这一时点获利了结”，并因部分大型芯片和存储类股票波动较大而下调其在新兴市场股票中高于基准的持仓比重。"}],[{"start":184.54000000000002,"text":"她说：“在这种波动性之下，加上盈利预期已经上调，我们还是先按兵不动吧。”她指的是许多分析师如今对这些股票抱有的高企预期。"}],[{"start":196.20000000000002,"text":"芯片制造商在该指数中的主导地位，令新兴市场基金经理陷入两难。"}],[{"start":202.71,"text":"如果芯片板块突然遭遇挫折，例如竞争加剧或超大规模云服务商削减支出，那么只是被动跟踪或追逐基准指数，可能会严重拖累他们的业绩。"}],[{"start":214.08,"text":"但与此同时，对愈发复杂的AI数据存储的需求仍然可能驱动持续数年的股价大涨，投资者也不愿错过机会。今年第一季度，三星电子和SK海力士合计盈利逾500亿美元，而去年同期的这个数字不足100亿美元。"}],[{"start":232.16000000000003,"text":"瑞银(UBS)新兴市场股票策略主管苏尼尔•蒂鲁马莱(Sunil Tirumalai)表示：“这些公司基本上已经成为寡头。这本来就是科技行业的特性，一旦做大往往会越来越大。”他补充说：“对投资者而言，垄断型企业总能带来可观利润，也是非常好的股票。”"}],[{"start":250.76000000000002,"text":"不过，在股价大涨之后，一些分析师看到了潜在风险。基金公司安本(Aberdeen)负责亚洲股票投资的董事基伦•蓬(Kieron Poon)表示，今年台积电股价相对另外两只股票表现不佳，部分原因在于其美国竞争对手英特尔(Intel)在去年任命的新任首席执行官带领下，芯片制造业务出现复苏。"}],[{"start":271.12,"text":"蓬表示：“眼下市场担心英特尔卷土重来。英特尔在晶圆代工上投入巨大。”"}],[{"start":278.89,"text":"在存储领域，一些人认为，长鑫存储(Changxin Memory Technologies)和长江存储(YMTC)这两家计划于今年晚些时候上市的中国企业，将成为SK海力士和三星电子面临的最大挑战。长鑫存储专注于动态随机存取存储芯片(DRAM)这种短期计算机存储器，长江存储科技则主攻NAND闪存，即更长期的数据存储器。"}],[{"start":301.53999999999996,"text":"杰富瑞(Jefferies)全球股票策略主管克里斯托弗•伍德(Christopher Wood)日前在一份报告中表示：“这两宗尚未完成的中国IPO显然是抓住AI资本支出热潮，在半导体股仍然火热之际筹集资金。而这些资金无疑将被用于扩大产能。”"}],[{"start":318.74999999999994,"text":"一些投资者认为，如今新兴市场已被与美国市场中占据重要地位的类似公司所主导，这削弱了投资者把资金配置到发展中经济体的主要理由之一。"}],[{"start":330.81999999999994,"text":"雷德维尔(Redwheel)公司新兴及前沿市场联席主管詹姆斯•约翰斯通(James Johnstone)表示：“从历史上看，新兴市场被视为同时分散风险和业绩的工具，但如今美国和新兴市场指数中，半导体芯片制造商的权重都已大幅上升。”"}],[{"start":346.2099999999999,"text":"他表示：“一旦你看到这种高度集中的情况，往往就意味着周期可能见顶了。周期的结束基本只有两种方式：要么需求回落、价格暴跌，要么供应大举增加、价格暴跌。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1783934833_7499.mp3"}