{"text":[[{"start":9.1,"text":"本文作者是洛克菲勒国际(Rockefeller International)董事长，著有新书《资本主义出了什么问题》(What Went Wrong With Capitalism)。"}],[{"start":15.01,"text":"尽管人们普遍担忧美国经济已演变成一场押注人工智能(AI)的豪赌，但另一个经济超级大国也在悄然上演着类似、或许更令人担忧的剧情：中国引以为傲的AI实力，掩盖了其经济其他领域深层的颓势。"}],[{"start":29.85,"text":"尽管许多预测机构一直预期中国将超越美国成为全球第一大经济体，但中国的增长势头已于2021年见顶。自那时起，按名义价值计算，中国在全球GDP中的份额从18%降至16.5%，而美国的份额则升至26%。中国的增长率已落后于世界其他地区（包括美国）。按实际价值计算，独立估算显示，中国目前的实际增长率更接近于零，而非官方设定的4.5%至5%的目标。"}],[{"start":63.78,"text":"即便依据官方数据，AI带来的提振作用也无法抵消拖累中国经济的其他因素，包括劳动力萎缩、债务攀升、房地产市场崩塌、干预性监管重现，以及由此引发的资本与人才外流。"}],[{"start":77.35,"text":"中国的人口总量也在2021年达到峰值。去年，出生人数创新低，死亡人数则创新高。按目前趋势，本世纪内中国劳动年龄人口将以每十年减少7500万的速度萎缩。从历史经验看，劳动力减少总是意味着经济增长放缓；人口萎缩的国家很难维持超过2%的增长率。对于中国而言，鉴于其人口衰退的规模，AI恐怕难以足够迅速地替代人类劳动力来缓解这一经济冲击。"}],[{"start":111.03,"text":"若无AI的提振，中国的处境将更为糟糕。净出口在2010年代对经济增长贡献甚微，如今却贡献了约三分之一的增长，主要受AI相关产品驱动。对于若无AI提振本会疲软的国内经济而言，这一贡献显得尤为巨大。今年，中国超大规模云服务商在AI领域的投资仅为1000亿美元，而美国竞争对手的投资额高达7500亿美元，因此中国AI投资对经济增长的拉动效应也远逊于美国。尽管各国如今都寄望于AI驱动的生产率奇迹，但预计到2030年，中国由此获得的提振仅约为0.33个百分点，这远不足以扭转其下滑趋势。"}],[{"start":155.36,"text":"结构性挑战十分严峻。过去五年，中国的广义财政赤字（包括预算外支出）已扩大至相当于GDP近15%的水平，这一比率高于其他任何主要经济体，并推动广义政府债务规模升至相当于GDP的135%。与美国和大多数其他国家不同，中国私人部门的债务也在迅速攀升。中国的总债务规模已接近GDP的350%——尽管中国的人均收入远低于美国，这一比率却高于美国。"}],[{"start":187.37,"text":"一定程度上，债务问题是巨大房地产泡沫的后遗症。当年，北京方面为应对2008年全球危机，向房地产领域注入大量信贷，而房地产贡献了此后十年经济增长的大头。随后，房地产泡沫破裂，也是在2021年。房价暴跌，按通胀调整后的价格计算，目前已处于20年低点。在一些新建但入住率不足一半的开发项目中，包括中国东北的一个仿威尼斯风格小区，公寓月租金仅为120美元。随着房地产财富缩水，消费者信心也随之萎缩，零售销售正在下降。"}],[{"start":228.14000000000001,"text":"股市映射了这种扭曲的经济，多年来一直毫无起色。为AI技术栈提供产品和服务的企业盈利强劲，面向消费者的企业却业绩疲弱。与此同时，政府的重心已经转移，从房地产转为向新兴制造业注入信贷，实际上是用一个债务泡沫取代另一个债务泡沫。"}],[{"start":249.96,"text":"2020年末，中国对其大型科技企业发动了一轮令人震惊的监管整顿。如今，在回落了几年之后，一项衡量监管压力的指数再度飙升。跨国公司已经放弃在中国赚钱的希望，正在缩减业务规模。外国直接投资净额为负值。去年，创纪录的4250亿美元资本流出中国金融市场。"}],[{"start":276.74,"text":"人口也在流失。移民占总人口的比例仅停留在0.1%，远低于人口同样众多的印度。在华西方外籍人士显著减少。一个大国对外国人和外资吸引力如此之弱，在历史上实属罕见。"}],[{"start":294.18,"text":"围绕中国AI的炒作日益升温，但这并未改变2021年是中国巅峰之年的事实。鉴于人口挑战和沉重债务，北京方面并没有太多手段来支撑国内增长。中国已转向对海外大量出口制造业产品，但由此引发的反弹正在迅速蔓延。而AI并非万能解药。AI的强大能力或许能解决许多问题，但却无法逆转推动中国走向下滑的力量。"}],[{"start":324.31,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1783945628_1485.mp3"}