{"text":[[{"start":11.95,"text":"在美国股市上涨以及对太空探索技术公司(SpaceX)等雄心勃勃的私营科技公司的风险投资带动下，哈佛大学(Harvard University)捐赠基金录得有史以来第二高的年度回报。"}],[{"start":23.79,"text":"这所常春藤盟校周四表示，在截至6月30日的12个月，其捐赠基金实现了27.1%的回报率，推动总资产增长近五分之一至680亿美元。这些投资回报在一定程度上缓解了特朗普政府大幅削减研究经费、提高税负带来的冲击。特朗普政府指控哈佛存在反犹主义，迫使哈佛削减薪酬开支并冻结招聘。"}],[{"start":50.17,"text":"哈佛管理公司(HMC)首席执行官NP “Narv” Narvekar将这一“异常优异”的业绩表现主要归功于风险投资、公开市场股票和对冲基金。"}],[{"start":60.760000000000005,"text":"哈佛管理公司的强劲表现，反映出美国顶尖大学捐赠基金在经历数年回报不及公开股票市场后，整体出现反弹。"}],[{"start":70.21000000000001,"text":"“哈佛的冒险投资思路今年确实大获成功。”为捐赠基金提供服务的科技公司Institutional LPs的创始人菲利普•凯西(Philip Casey)表示。"}],[{"start":81.30000000000001,"text":"近年来，哈佛管理公司的私募股权持仓，尤其是风险投资，拖累了整体回报；与此同时，该基金增加了对这一资产类别的配置。"}],[{"start":91.65,"text":"私募股权占哈佛资产配置的46%，高于五年前的34%；同时，其在风险投资和成长型股权（专注于年轻且快速发展的公司）的配置比例，也从一年前的24%提升至31%。"}],[{"start":106.99000000000001,"text":"今年，这一策略取得了成效，私人科技公司的估值飙升，推高了哈佛管理公司的风险投资的价值。根据监管文件及知情人士的说法，截至6月30日，哈佛管理公司持有价值约22亿美元的太空探索技术公司股份，这是该公司有史以来规模最大的单笔公开股权持仓，并带来了可观的投资收益。"}],[{"start":129.86,"text":"纳夫卡尔表示：“私募投资是FY26业绩的重要推动因素。”"}],[{"start":135.61,"text":"然而，如此强劲的业绩表现也引发了外界对回报可持续性的质疑。这主要是因为哈佛管理公司在私募股权领域有着极高的风险敞口，并且市场对AI初创公司飙升的风险投资估值感到担忧。"}],[{"start":151.79000000000002,"text":"凯西说：“AI热潮会不会成为哈佛的阿喀琉斯之踵？哈佛在风险投资领域押注如此集中，会不会也成为它的阿喀琉斯之踵？哈佛此前迎来了大获成功的一年，但风向可能转变，而这类押注的局势可能瞬息万变。”"}],[{"start":170.14000000000001,"text":"纳夫卡尔谈及投资回报前景时也颇为谨慎。"}],[{"start":174.50000000000003,"text":"“异常高的回报有时预示着短期回报将回落，甚至转为负值。”"}],[{"start":180.23000000000002,"text":"尽管投资回报丰厚，哈佛首席财务官里图•卡拉(Ritu Kalra)和财务主管蒂莫西•巴拉凯特(Timothy Barakett)在年度财务报告中表示，在唐纳德•特朗普(Donald Trump)政府削减联邦研究经费、并大幅提高捐赠基金投资收入税的背景下，2026财年让哈佛的“财务韧性经受了非同寻常的考验”。"}],[{"start":199.26000000000002,"text":"自2026年7月1日起，哈佛捐赠基金投资收入适用的联邦税率从1.4%升至8%。据估算，这项税收每年的成本相当于给哈佛学生的助学金支出的近五分之二。卡拉和巴拉凯特表示，这项税通常每年约耗资3亿美元，但在投资回报异常强劲的年份可能“高出数倍”。"}],[{"start":222.86,"text":"纳夫卡尔表示：“这项税收将把相当一部分投资收益转作他用；这些收益原本可用于支持教学、研究、助学金及捐赠者指定的其他用途。”"}],[{"start":233.76000000000002,"text":"与此同时，这所常春藤盟校面临来自特朗普政府日益加大的资金压力。特朗普政府以哈佛校园内存在反犹主义的指控以及围绕大学治理和学术政策的争议为由，对哈佛大学进行施压。"}],[{"start":249.87,"text":"哈佛获得联邦资助的研究活动减少了32.1%，反映出新增拨款减少、现有拨款支出放缓，以及美国政府暂停和终止联邦资金后造成的中断。通过冻结招聘、人员自然流失和重组，哈佛削减了1.04亿美元薪酬支出，降幅为3.8%。"}],[{"start":270.38,"text":"卡拉和巴拉凯特表示：“我们很想告诉你们，过去两年的不确定性已经过去了，但事实并非如此。”"}],[{"start":278.48,"text":"高管们提醒说，哈佛管理公司的强劲业绩只能在一定程度上缓解哈佛大学的财务压力，因为大部分捐赠基金受制于捐赠者限制。"}],[{"start":288.75,"text":"他们表示，强劲的回报“既不会立即带来可灵活调配的资源，也无法单靠它们解决经常性收入与支出之间的结构性缺口”。"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1792109945_9692.mp3"}